作为目前国内入市最早、额度最大（拥有8亿美元）的合格境外机构投资者（QFII）的瑞银，从投资的第一单开始，就站到了A股市场的聚光灯之下，每一次操作均备受投资者瞩目。“目前瑞银8亿美元额度已经用完，共投资了140只A股，50多只可转债，60多只股票基金。而且不仅限于大盘股，也开始投资一些中型股票。“瑞银中国证券部主管袁淑琴周一在上海出席2006年瑞银中国研讨会时，介绍了瑞银QFII的最新投资动向。

　　袁淑琴称，瑞银的QFII投资活跃，绝大部分的投资额已经实际投入A股市场。“瑞银QFII的股票投资大致保持在60～70%的比例，国债则基本在10%以内，其他的投资还包括可转债、基金”。对于投资家底，这位中国证券部主管如数家珍。

　　对瑞银投资组合分析显示，其持有的140只A股有约40只已跻身前十大流通股股东之列。从去年9月30日至昨日的三个半月时间内，瑞银40只重仓股有七成上涨，其中涨幅超过5%的个股有18只，接近50%；另有13只重仓股不涨反跌。

　　近期暴涨的黄金股、铝业股和糖业股全是瑞银的重仓股。以山东黄金为例，去年三季度末，瑞银持有388万股，是其第二大流通股股东，仅次于国联安德盛小盘基金。自去年三季度末至昨日，山东黄金累计上涨了59.96%，瑞银获利丰厚。除山东黄金外，瑞银还持有中金黄金，同样为第二大流通股股东，持有457万股。其间，中金黄金的涨幅为37.77%。

　　与黄金上涨带动相关上市公司股价上扬类似，糖价大幅上升同样惠及了南宁糖业的股价，南宁糖业去年四季度以来累计上涨了近30%，作为其第六大流通股股东，瑞银以241万股的持仓获益匪浅。瑞银的投资组合结构显示，最近表现非凡的有色金属股占有重要比例，说明中国第一大QFII十分重视对资源股的配置，这显然与中国资源稀缺有关。

　　除有色金属等资源类个股外，瑞银还配置了新能源股的代表G丰原、水泥股的龙头海螺水泥和受益私有化概念的石化股代表齐鲁石化等，近三个多月内获取的收益都在30%以上。

　　瑞银持有待涨的重仓股大致可分为三类：第一类是大盘蓝筹股，主要包括G长电、G宝钢、G上汽和G上港等，分别代表电力、钢铁、汽车、港口等行业，与宏观经济的景气状况联系紧密。

　　第二类是药业股，如G天士力、双鹤药业、广州药业等。以G天士力为例，该股是中药现代化的龙头股，中国人寿、国联安德盛小盘基金、国联基金等机构投资者是其主要投资者。

　　第三类是公用事业类股票，如长春燃气。去年四季度以来，该股下跌了13%，城市燃气价格、水价上调的利好未在股价中得到反映，其前四大流通股股东分别为瑞银、荷银、汇丰和美林，股东结构稳定。去年三季度该公司出现亏损主要是因为煤炭价格上涨，但去年四季度以来，煤价已从高位回落，公司最困难的时期已经过去。

　　袁淑琴表示，关于权证，客户有买也有卖，一些客户卖出的原因在于其有自己严格的投资原则。与此同时，客户中的确有净买入权证的情况，主要也是希望有更多渠道拥有优质公司的股票，而买入品种则一直在投资的股票范围内。

　　袁淑琴同时还透露，目前约超过70家的客户通过瑞银的QFII渠道投资A股市场。袁淑琴称：“对于股权分置改革，瑞银充分配合支持。对所有瑞银持股的公司，瑞银都参与投票支持股改。” 王炯　祁和忠