■文/王欣

　　

　　在上证综指冲过1200点的时候，不经意间B股的表现更加惊人。分析人士认为，此前五部委联合发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，使市场对B股的未来发展方向充满揣测，从而刺激B股在近期的加速上扬。

　　外资投资B股门槛更低

　　元旦以后，随着A股市场的爆发之势，B股也出现了放量上扬的走势。

　　一直走势低迷的B股，为什么会出现如此爆发行情？市场分析人士认为，在五部委联合发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》中，允许外资投资于已经股改完毕的G股和新股，是B股行情的重要诱因。允许外资以战略投资者的身份直接投资A股，意味着外资进入中国证券市场的途径增加为三条：通过QFII直接投资于A股二级市场；通过B股以外币投资；通过战略投资者渠道以协议并购或在IPO时获得定向增发。业界分析认为，尤其是刚刚开辟的这第三条渠道，被认为是外资进入门槛更低、对外资更有吸引力的新途径。

　　旧话重提带来上涨预期

　　2001年2月19日，B股向国内投资者开放，大量海外投资者退出，高位追进的国内投资者在历史高位套牢。随着大量红筹股、H股在香港市场发行上市，B股筹资的能力几乎处于停滞状态。分析人士认为，国内人民币兑换美元与港币仍然受到严格管制，导致国内个人投资者投资B股的门槛抬高；国内机构投资者不能投资B股，导致对B股的价值发掘不够充分。

　　外资战略投资者渠道的开通，迅速让市场重拾一个旧话题——由于历史与体制等种种原因而被边缘化的B股将何去何从？目前市场上对B股市场未来去向的猜测大致有三种：把B股与A股合并；B股向H股靠拢；上市公司回购注销。引人注目的是，无论哪种办法，都将给B股带来重大的投资机会。因为目前B股股价普遍低于A股，无论合并还是回购，其比价效应都将使B股估值向A股靠拢，从而给B股股价带来提升作用。

　　据统计，从去年5月9日股改以来，到2005年底，深沪B股累计跌幅分别高达22.17%、17.60%，而同期上证指数上涨了0.16%。同样的公司B股很可能较A股折价50%以上。轮胎B股、ST联华B、上工B股、ST永生B等股票的A、B股股价，会相差三倍以上；而B股股价高于A股的，仅深万科一家。

　　绩优B股具备投资价值

　　武汉新兰德的余凯分析认为，B股市场部分股票即使按照国际视野进行估值，也具有相当好的投资价值。在110家B股中，市盈率低于20倍的有44只，低于10倍的有12家。在这些低市盈率的股票中，不乏仍然处于高成长周期并且股息率也非常高的股票，如深赤湾B、新城B等。同时，当A股市场中的一些具有长期增长能力的股票被基金哄抬到较高的价位及较高的市盈率水平时，B股市场中还有一些非常好的潜力品种，如锦投B股、友谊B、深南玻B等，这些股票将为投资者提供较好的投资机会。