保险资金股市投资总额将翻番

　　截至2005年年底，保险资金运用余额已达到14315.8亿元，比年初增加3357.2亿元。各家保险投资机构在股票市场直接、间接投资额共计845.6亿元，并持有国债3588.3亿元、金融债1785.1亿元、企业债1207.6亿元，分别占其发行余额的12.6％、13.4％、67％。可以预计的是，以目前的发展态势，2006年保险资金运用余额有望接近2万亿元，将继续彰显主流机构投资者的力量。

　　目前，各家保险机构所持有的国债、金融债、企业债，分别占其发行余额的12.6％、13.4％、67％，所持有的政策性金融债、协议存款，分别占其余额的9.9%和77%，所持有的银行次级债和证券投资基金分别占其发行量的二分之一和四分之一。保险资金在资本市场上主流投资机构的作用显露无遗。

　　中国保监会有关负责人表示，2006年，保险业将通过发挥资金融通功能，继续在支持资本市场改革、发展等方面发挥应有的作用。2006年，股票市场、债券市场仍将是保险资金的主战场。届时，保险资金在股市的直接间接投资总额将接近1500亿元，比2005年翻一番。虽然债券市场已呈现一定的风险，由于保险资金已在债市形成自己的核心竞争力，2006年的投资额度将不会少于2005年。         曹海菁

　　六公司提高股改对价

　　烽火通信(600498)、沈阳机床(000410)、华神集团(000790)、太行水泥(600553)、万杰高科(600223)和ST黑豹(600760)昨天分别公告上调股改对价安排水平，平均上调幅度达到14％。

　　烽火通信对价水平由10送4股提高至10送4.8股，提高幅度达到20％；沈阳机床由10送3股修改为10送3.3股；华神集团由10送2.8股提高到10送3.2股；太行水泥由10送3股改为10送3.3股；万杰高科由10送2.2股调升至10送2.5股，ST黑豹(600760)由10送2.7股修改为10送3股。                        熊永红

　　中关村企业股转试点

　　没有时间表　

　　1月23日将有两家中关村企业在代办股份转让系统挂牌，其主交易商都是申银万国证券。该公司副总裁杜平表示，中关村企业的试点没有时间表，新鲜血液的进入不会改变代办股份转让系统的定位，将这一市场纳入到证券市场的体系建设当中，今后也是一个方向。

　　杜平表示，选择到代办股份系统进行挂牌交易，其意义深远，首先是这些公司有了股份转让的平台，扩大了品牌影响力，其次是创业者和风险投资都有了退出转让股份的渠道。另外，这些公司对未来符合条件后转板到中小板或主板市场有了预期。

　　杜平认为，这一新的投资渠道会对一些有风险投资偏好的投资者以及对科技企业比较感兴趣的人士比较有吸引力，其费用也比较低，目前券商收取的佣金费用为1.5％。。申万研究所将尽快推出这两家公司的投资价值报告，预计将在20日左右对这两家公司给出报价建议。        朱茵

　　法人股投资面临新难题

　　五年熊市，上市公司股价普遍下跌大大压缩了法人股的溢价空间；而股改中法人股必须支付对价才能获得流通权，更将溢价空间进一步压缩。

　　根据股权分置改革相关规定，非流通的法人股在股改完成一年后便可上市流通，在非流通变身为流通过程中，法人股具有一定的溢价空间——这也是几年前诸多机构争相抢购、囤积大量法人股的利益出发点。

　　不过，最近以投资法人股闻名的上海新理投资集团却以低价转让了所持的安琪酵母(600298)1200多万股法人股，引起市场关注，同时也让素有“中国证券市场最后一座金矿”之称的法人股投资，到底值不值得为股改再等上一年让人不得不思量再三。

　　对于安琪酵母股改前夕的法人股转让一事，新理董事长刘益谦表示，这是为支付股改对价做准备，因为所持的安琪酵母法人股被质押，送股时需要解冻，在资金相对紧张的情况下，才考虑转让一部分股份。其言外之意似乎表明，股改对价之于法人股投资者而言还是具有相当的压力。

　　东方高圣有关专家认为，全流通和法人股投资之间不能简单地划上暴利等号。因为经过五年的熊市，上市公司股价普遍下跌已经大大压缩了法人股的溢价空间，而股改中法人股必须支付对价才能获得流通权，更将溢价空间进一步压缩了。

　　黄俊峰