■本报记者 徐叔竞

　　

　　2006年A股走牛的开局大任，无疑是突破千三大关。

　　在周二A股沪指距离1300点仅2.6点之遥时，大盘忽然急跌回调，甚至在周四收出一条中阴线，创下自本轮行情开启以来的最大单日跌幅。1300点就像一颗长在树顶的苹果，可望却不可及。

　　千三关口历来是A股市场的一道重要防线。自从1999年“5·19”行情沪指攻上1300点以来，在长达5年的漫长熊市中，千三曾是公认的“底部”和“心理支撑位”。如今，当行情转头向好，千三却成为了拦路石，令指数止步难行。

　　想象之一：IPO重启有理有度

　　9日，受IPO即将重启及酝酿中的新规将抬高上市门槛等传言打压，沪深股指双双下挫，盘中股价大幅下跌，上证指数猛跌20个点。据传目前在券商中流传一份《上市公司再融资管理办法征求意见稿》，而且一些投行人士已经获得了《首次公开发行股票并上市管理办法草案》，并且首先上市的很可能是中行、工行甚至中石油这样的海归大蓝筹股。

　　不过当日收市不久，证监会火线辟谣，表示，证监会近期未就首次公开发行股票的相关规则及其配套文件向市场征求意见。分析人士认为，管理层显然不想在最近就推出新的IPO发行规则，而是等待合适的时机或条件成熟的时候再推出新的方案。

　　据此，市场人士分析认为，如果2月份不推出新的IPO新股的话，上证指数将有望在短期震荡之后，再次挑战1300点关口，但中期究竟有多高的上升空间还是个未知数。

　　IPO禁令的缺陷显而易见：一方面许多新成长的优质公司无法上市，另一方面，在已有的上市公司中，优质公司数量有限，投资者的选择很局限。从这个意义上来说，重启IPO是必行的。虽然大盘蓝筹股的IPO发行上市一向被市场投资人视为短期利空，但是分析人士指出，优质的国有大企业如果只能去海外市场上市，而国内投资者无法分享到国民经济增长的成果，不能不说是一个很大的遗憾和制度缺陷，如果像中石油这样的海归大蓝筹股回来IPO，也是对沪深股市的一种“补钙”，可以提高国内Ａ股的整体质量。

　　想象之二：QFII额度预增

　　最近坊间盛传，QFII额度可能马上加大到300亿美元的规模。日兴资产管理有限公司总裁兼投资总裁比尔·威尔德表示，按在A股市场占一定比例来计算，QFII应该有600亿美元的额度；瑞士信贷第一波士顿亚太首席经济学家陶冬也表示，QFII额度应提高到500亿美元。如果以目前的汇率来看，这样的额度几乎相当于A股总市值（约1万亿人民币）的半壁江山。一旦传言成为现实，其对大盘指数的推动作用将是相当明显的。

　　自2002年底放开QFII（合格境外机构投资者），截至2005年底，共有34家机构获批QFII资格，累计批准额度56.5亿美元，已用完原定的40亿美元额度。证监会于2005年7月宣布，将在原来40亿美元QFII额度的基础上再增加60亿美元的QFII额度，也即总计为100亿美元的额度。

　　股改的实施让QFII对A股市场的兴趣越来越大，据统计，截止目前，QFII有过半仓位集中在股改股上；整个2005年度，境外机构大幅增加对中国内地股票资产投资，持有A股的市值由年初的69.7亿元上涨到年底的180亿元，增幅达158.2％。

　　外资的积极参与使得QFII投资额度成为稀缺资源，“相对于一些海外资本的热情和规模，这些额度显然是供不应求。”某外资银行人士表示。

　　想象之三：上市公司年报之谜

　　由于信息不对称，国内上市公司的年报总是对外“有所保留”，真真假假、虚虚实实就像烟雾弹，让投资者“看不懂”。

　　从目前公布年报的30家公司的情况来看，平均收益仅为两毛左右。统计结果显示，截至目前，仅预亏的上市公司家数已达181家，已经超过2004年174家亏损、2003年147家亏损的数字。这意味着上市公司2005年业绩亏损家数和首亏数都将超过往年。

　　但是业内人士乐观看待这份成绩单。因为分析发现，预增公司中，超过9成的公司业绩增长来自主业。如振华港机、上电股份、烟台万华、第一食品、沪东重机、海油工程、江淮汽车、江西铜业、苏宁电器、思源电气等20多家公司，已连续三年净利润增长在50％以上。振华港机年年股本扩张50~60％，年年每股收益都保持在0.50元以上；海油工程在每股收益1.10元的基础上大幅增长50％以上。这与以前高增长公司多源自报表重组截然不同。

　　在发布预亏公告的上市公司中，有近两成公司系首次亏损。如北京巴士、华源系三公司华源股份、华源发展和华源制药、华联超市等，而金瑞科技、安源股份、中科合臣、方兴科技、福田汽车、国祥股份等去年上半年每股收益0.20元左右的公司也相继宣告预亏，分析人士认为这些企业的目的在于在股改前多卸一点担子，以便日后轻装上阵。