以QFII为代表的海外资金大举买入A股，以基金为代表的本土机构却在抛售。中外资金的多空对决，在1300点关前摆开了阵势，股指也随之出现震荡：在触及1300点之后，上证综指不再保持一路上扬的强劲态势，而是在1260点至1300点之间展开了拉锯。1300点的心理关口，已经成为多空双方争夺的焦点所在。

　　落袋为安是国内机构在大盘上涨20％以后的普遍心态。从去年12月份以来，上证综指从1074点起步，至2月15日上摸1300点，走出了一波凌厉的涨升行情。在此期间，不少机构获利颇丰。例如，银华核心价值优选基金的净值上涨了大约22％。　

　　在账面收益见涨的情况下，兑现的心理也在蔓延。最为明显的一个征兆是，1月份以来，大量股票型基金出现了净赎回，因为当月有50多只基金净值突破了1元面值。这也就意味着，部分长期被套牢的基金投资者在解套后选择了立即离场。

　　保险公司和券商也有明显的减仓动机。保险资金追求的是稳定收益，去年年底开始的一轮行情已足以使他们完成今年的业绩指标，此时选择兑现是最为稳妥的办法；对券商来说，其中部分还处于清理整顿阶段，尽量缩减投资规模是当务之急。　

　　不过，业内人士表示，与去年不同的是，机构此次减仓的被动性成分更多一些，在心态上，机构也普遍存在惜售情绪，一般只选择涨幅过大的品种进行减仓。　

　　在国内机构开始减仓时，QFII却认为现在是不可多得的投资机会，反而加大了买入力度。　

　　据悉，今年以来，QFII不断增加在A股上的配置。目前，大部分QFII都已经接近投资股票的比例上限。业内人士透露，这是QFII历史上买入A股最为积极的一段时间。

　　QFII投资的主要理由仍是A股价值低估，银行和地产类股票成为它们的投资首选，而这两类股票，也正是最近一段时期市场中表现最为强劲的品种。

　　业内人士认为，在资金行为产生一定分歧的情况下，大盘近期的走势显得较为微妙，尤其是1300点的心理关口，已经成为多空双方争夺的焦点所在。　

　　海通证券的一位投资经理认为，决定股市短期走势最重要的是买卖双方力量的对比。尽管国内机构从中长期而言也是看好股市的，但对短期持忧虑态度的较多，这会对股市造成一定的压力。　

　　某基金经理则表示，在经历了1月份的赎回潮之后，近期基金赎回的压力有所缓解。如果短期内股市仍有较为充裕的资金供给，指数有望再创新高。　     叶展