■冉慧敏

　　

　　近年来，美国公司的股票回购风暴愈演愈烈，上市公司为回购公司股票所支付的现金数量令人咂舌。据《今日美国》近日报道，入选标准普尔500指数的公司去年股票回购金额达到创纪录的3490亿美元，超过了微软公司的总市值。

　　经过几年的经济扩张期，美国许多公司账目上都有不少的流动资金，利用这些资金进行股票回购也让投资者欣喜不已。数据显示，去年一年IBM回购了本公司58亿美元的股票，超过其在设备投资和研究开发上的支出。由于现金充足，1995年以来，IBM一共购买了167亿美元的本公司股票。英特尔自1990年以来，已经从投资者手中回购了22亿股股票，总价值420亿美元。而微软在截至2005年6月的三个财年中，共花费180亿美元用于回购公司股票6.74亿股。

　　除了高科技公司，美国的大型投资银行也正不断增加股票回购的额度和提高派息量。JP摩根大通公司日前宣布，公司董事会已批准股票回购新计划，回购普通股的总金额将增至80亿美元，该回购计划即刻开始生效。上月，美林证券也公布了回购60亿美元普通股的计划。

　　对于回购的原因，曾有市场人士归纳出以下几点：除了向股东分配过剩的资金，上市公司还可以通过回购股票向市场表明公司股票价值被低估，还可以减少权益以提高权益负债率，优化财务杠杆。此外，回购的股份作为“库存股”还可以用于激励管理层，减少市场上的流通股份还能防止收购。

　　而美国《商业周刊》近日撰文指出，美公司大量进行股票回购的另一意图是回馈员工。以英特尔为例，虽然从近15年的财务报表上看，英特尔回购的股票占到其已公开发行股票总数的1/3，但2004年底英特尔手中的股票仍然和1990年时相差无几。实际上，英特尔的大部分回购资金都被用于回购上千万股员工优先认股权。而采用此做法的并非仅英特尔一家。

　　瑞银集团股权战略师多尔弗林格用数据证明了这一点：虽然标普500指数的股票回购计划越来越庞大，但与此同时，这些公司的股票数量却在不断增加，2004年标普500指数的公司回购股票总值接近这些公司总市值的2%，与此同时股票总数也增加了1.8%。

　　部分经济学家认为，公司把大量现金投入股票回购，至少表明公司不再轻易地进行昂贵的并购，但股票回购使得大量现金被囤积，限制了公司再投资的规模，也反映了他们对于美国经济信心的缺乏，因为公司在选定新产品和项目方面存在困难，因此只好将大量现金返还给股东，“回购支出的持续上升将延缓经济的增长，因为这些钱没有进入资本支出领域。”