近日沪深股市有色金属股走势火爆，分析人士认为，4月5日美元兑欧元创下近两个月来新低，当日伦敦期市铜、铅、锌、镍等品种的价格再创历史新高。受此影响，国内股市的相关个股整体走强。如今，“看美元做期货”、“看期货做股票”的理念已经深入人心。

　　■王超

　　

　　去年12月5日至今，美元兑欧元下跌4%，同期国际期货市场黄金、镍、锡、铜和锌的涨幅分别为19%、27%、37%、31%和58%，国内股市中金黄金、江西铜业和G宏达的累计涨幅高达156%、62%和98%。

　　专家指出，目前美元弱势依旧，以美元计价的国际大宗商品仍有上涨空间。同时，美元走低增加了人民币升值压力。为此，实施紧缩性货币政策的空间大大缩小，对资金面构成利好。

　　看美元做期货

　　美元与多数大宗商品价格走势存在“翘翘板”关系。国际上多数商品以美元标价，美元疲软会导致商品价格上涨。“看美元，做期货”是投资商品期货的传统准则之一。

　　以铜为例，从消费领域看，欧洲和日本是传统的铜消费大国，美元对欧元、日元贬值会刺激欧洲和日本消费商在铜期货市场的保值需求。在投资领域，美元贬值直接导致美元资产大幅缩水。对于国际上大量的流动资本而言，他们需要选择价值稳定的资产，在更广泛的领域内配置投资组合以规避或对冲美元下跌的风险，基本金属正是作为一种重要避险资产而被纳入基金的投资组合。

　　事实上，通过美元贬值，美国可以向全球征收“通货膨胀税”。因此，这种放任的姿态并不令人奇怪，但给投资者留下了美元将进一步下跌的遐想空间。

　　如果美元未来仍存在贬值空间，那么屡创新高的国际大宗商品价格便有可能继续上涨。美国商品期货交易管理委员会（CFTC）最新持仓报告显示，基金对纽约期铜的持仓经历了2月底至3月初的短暂净空后，目前又恢复了多头净持仓。权威分析机构BME预计，今明两年，商品指数基金买入的金属期货合约数量会继续增加。

　　看期货做股票

　　自去年底开始，“期货牛”唤醒沉睡已久的“股市牛”。两者如影相随，期货市场走势往往成为股市尤其是资源类股票走势的先行指标，看期货做股票正在风靡整个证券市场。

　　狗年首日，国内期货市场全线飘红。股市在有色金属板块领涨下，以光头大阳线报收，沪深两市涨幅均为过去6年来农历新年开盘首日涨幅之冠。2月8日，伦敦期铜跌破5000美元，拖累沪铜大幅收低，纽约黄金大跌3.4%，沪胶和郑州白糖也封于跌停。当日黄金股便以跌停报收，制糖、有色金属资源类股票也一路走低。2月10日，国际期货市场全面深幅调整，原油、白糖、铜、铝、黄金等与前期高点相比，跌幅都在7%以上，铅和锌跌幅更是达到21%和17.4%。国内期市在遭遇“黑色星期一”后，有色金属个股也沦为“重灾区”。近日这一幕再度上演，但方向正好相反。在隔夜美元兑欧元创两个月来新低后，国际市场上有色金属价格普创新高，G株冶、G豫光、G宏达等随之以涨停报收，G吉恩和中金黄金等涨幅居前。

　　美元弱利好国内资金面

　　美元走弱，导致人民币升值压力有所加大，这会刺激各类资金对人民币资产的购买欲望。业内人士认为，在这种情况下，国内采取紧缩性货币政策的可能性将下降，从而对资金面构成利好，并支撑有色金属和贵金属个股走势。

　　由此看来，只要美元弱势状态持续下去，那么这不仅会利好国际基本金属及贵金属，也会进一步缩小国内实施紧缩性货币政策的空间，这两方面因素将对相关个股走势构成支撑。