北京时间23日晚，伦铜狂涨近900美元；截至24日22点,伦铜又一度大跌近800美元——

　　这一夜，谁在导演暴涨暴跌？

　　

　　近期，伦敦铜上演“过山车”行情，波动幅度之巨让投资者大跌眼镜。期价快速下跌和上涨背后，则是多空博弈的新一轮体现。

　　实际上，伦敦铜从5000美元上涨以来，其总持仓量并没有发生太大变化，其间经历了几个阶段：第一阶段，铜价从5000美元上涨到6000美元的过程中，持仓量一度增加，从24万张增加至26万张；第二阶段，铜价从6000美元上涨到7000美元的过程中，持仓量一度减少至25万张以下；第三阶段，铜价从7000美元上涨到8000美元上方的过程中，持仓量再度增加25万张以上；第四阶段，铜价围绕8000美元展开宽幅震荡过程中，持仓量再度减少至25万张之下。

　　持仓量的“两增两减”是多空对峙的体现，近期铜价出现的巨幅震荡行情也是多空博弈的产物。

　　随后，伴随着铜价大幅回落，多空双方的争斗再度上演。面对铜价下跌，空头抛空的意愿更加坚决。而多头基金退场之后，不断暴露的空头头寸再度激发了他们推高铜价的激情。良好的基本面包括低库存和高升水等均成为其拉升铜价的重要题材。在价格下跌的过程中，也许空头还满怀信心，但是价格再度回升给空头心理上造成的压力是很大的。

　　综合上述分析，笔者认为，多空新一轮的对峙才刚刚开始，伦敦铜的高位震荡行情仍将延续。         孙朝旺