商品期货市场暴涨之后剧烈震荡，投资者望而却步，是牛市中的正常调整？还是商品市场即将崩溃？对此，专家们认为，全球流动性依然过剩，“中国因素”未变，本轮商品牛市远未结束。

　　

　　“剧烈震荡中价格重心不断下移”是近来商品期货市场的主基调。

　　中信证券马青博士认为，尽管全球各大央行正处在升息周期之中，但流动性目前并未枯竭。鉴于流动性并没有出现明显收紧，全球商品牛市的基础依然存在，中国作为全球重要的商品加工链角色依然不可或缺。

　　“中国因素”是本轮商品牛市的重要力量。中金公司首席经济学家哈继铭表示，中国经济的崛起导致对资源的消耗量增多，在国内资源不能满足需求的情况下，从国际市场的进口量大幅度增加，从而拉动国际资源需求及价格的上升。由于中国城镇化、工业化和基础设施建设引发的资源密集型经济持续增长，商品价格的牛市行情远未终结。

　　不过，也有人质疑，中国会不会持续高消耗的GDP增长模式？因为“十一五”规划纲要明确指出，未来5年，中国要实现经济增长模式的转变，显著提高资源利用效率，单位国内生产总值能源消耗降低20%左右，这必定使得对工业原材料等商品的需求大大降低，商品市场的非理性繁荣也将会出其不意地崩溃。但我们必须看到，“中国因素”反映的不仅仅是中国经济增长对资源品的渴求，而是全球经济增长对资源消耗的反映。中国经济的崛起是建立在制造业大转移和中国依赖外需的基础之上，中国制造业发展不仅仅是中国经济增长的事情，也反映了世界经济增长的事实。在全球经济前景继续看好的背景下，中国的出口加工业不会减速，而内需的扩大将进一步加大对资源的需求。

　　黄宪奇 王超