进入6月份，大豆市场对天气的炒作也如约来临。6月12日公布的最新大豆优良率报告，推动CBOT大豆价格猛烈高开10美分，许多看多者都坚定认为，夏季的天气市上涨行情已经启动，大豆近期合约将会摆脱前期580~620美分/浦式耳的震荡区间。对此笔者提醒，2006年不可过分看高大豆价格。

　　每年6月份到8月份是美国大豆种植和生长的关键季节，也是大豆波动性最高的一段时间。由于夏季高温、少雨、飓风、病虫害等诸多不确定因素，大豆最终产量存在较大变数，尤其是在8月份大豆的灌浆和结荚期，每一场降雨都对大豆单产形成至关重要影响。而每周一公布的作物优良率报告，更成为投资者对过去一周天气对作物影响进行评估的最重要依据。正因为如此，6~8月份的大豆价格就像猴子的脸一样变化无常，通常所言的大豆的“天气市“也正始于此时。

　　从长期基本面看，美国农业部（USDA）预测的2005/2006年美国大豆结转库存达到5.65亿蒲式耳，库存消费比达20%以上；而2006/2007年的美国大豆期末结转库存预测更是达到6.5亿蒲式耳，这无疑是历史上的最高水平。从主要大豆生产地区和出口国的供给能力看，2006年全球供给短缺出现的概率相对较小。

　　从中长期技术周期图形看，在过去20年来，大豆一个完整的波动大周期是8年。从2004年大豆从1064美分的高位下跌以来，基本上走了2年的下跌时间，未来2年左右应是在底部盘整，不断积累利多。此节奏与当前基本面也是大致吻合的，也就是说如此高的库存压力，至少需要未来1~2年才能逐步消化。

　　如果今夏商品市场还在盘整，美元重拾下跌趋势不明朗，那么炒作大豆价格的上限应该在650~680美分/浦式耳，见顶时间可能会到7月底；丰收压力下的11月份低点可能会在500~530美分/浦式耳附近。             裴勇