863.54％与429.07％，一个是股改以来累计涨幅最大的资源类上市公司G宝钛，一个是乌鸡变凤凰脱胎换骨的GST环球，这两家上市公司分别创造了绩优公司与绩差公司股改以来的最大涨幅（含权）。

　　“你能知道这两只股票哪只最具有投资价值吗？”笔者电话询问一位自称专门投资ST板块的专业人士李钦。

　　他回答，“我还是会投资ST类的上市公司，因为我投资ST板块从来没有亏过。”

　　他表示，在1400多家上市公司中选择值得投资的公司，就如同在浩瀚的沙漠中寻找一粒金子，还不如在158家ST公司中选择能重组的公司。“范围较小，相对容易判断。”

　　ST部落大面积复苏

　　虽然还需要观察，但这过去一直被市场称之为“垃圾股”的ST群体基本面的积极变化，是证券市场股权分置改革过程中得到的重大收获之一。

　　根据统计数据，2003年到2005年，A股市场中158家ST公司或*ST公司总体业绩出现了较大滑落。从主营业务收入看，这158家公司2003年总收入708亿元，2004年为639亿元，下降了近10%；2005年更进一步滑落至489亿元，同比降幅高达24％。主营业务利润也显示了相同的变化趋势，幅度甚至更大，2004年和2005年的下降幅度分别达到了28％和23％。

　　情况在2006年出现了转机。今年一季度，上述158家公司的收入下滑趋势得到遏制，主营业务收入同比降幅缩小为7％，主营业务利润更是出现了13％的增长，整体亏损也降至9.12亿元，较上年同期减亏幅度达26％。

　　如果考虑减亏的因素，一季度ST板块中实现盈利或减亏的公司总计达到了91家，占到153家公司总数中的60％，这一变化不能说不是巨大的。

　　ST价值在重组

　　ST公司的出路在哪里？这是市场广泛关注的问题。

　　1998年4月28日，中国证券市场诞生了第一家ST公司辽物资A。此后，ST阵营不断扩大，2005年ST公司数量达到高峰，截至2006年6月20日，两市ST公司共计158家。

　　尽管ST公司规模不断在扩大，这些公司的亏损是由多方面原因造成的，但是，ST公司价值之变始终是作为证券市场的一个主流而存在。

　　“ST公司的投资价值就在于它的重组。”李钦认为，所谓利空出尽是利好，经历ST风波后的上市公司股价必然出现大幅下滑，一旦出现实质性重组，其基本面将会发生重大变化，投资价值就凸现出来了。

　　投资ST三指标

　　考察ST板块公司质量，经营业绩是重要的参考指标。2006年第一季度，在153家有数据可比较的ST类公司中，共有20家实现扭亏，实现盈利的企业总数为45家，数量上与去年同期持平，但今年这45家的盈利总额达到了2.1亿元，较去年的1亿元增长一倍有余。

　　“投资于ST类的上市公司，首先要看该公司是否会进行重组，其次是分析该公司被ST的原因，再次是看该公司的行业前景。”在分析ST公司的投资价值时，李钦表示该三项指标可以辨认ST公司的投资价值。当然，也要看重组方的实力。

　　曾在某基金公司工作的彭先生认为，那些亏损轻微且主营业务收入及主营业务利润尚存的ST公司，即使有被暂停上市的风险，都可能存在转机。而那些主营业务收入极少的ST公司，若未有实质性重组，也难以走出困境。“已完成股改的ST公司同样亦是如此。”。                         全景