继神秘资金、QFII、证券投资基金、证券公司之后，5月份，民间资金成了市场主导者。中国证券登记结算公司提供的统计数据显示：5月份自然人A股新增开户量达到52.0754万户，同比增幅逾10倍；一般机构A股新增开户量为2944户，同比增加了近7倍。即使按环比数据看，自然人与一般机构的新增开户量增幅也已经翻番。

　　数据显示：5月份自然人A股新增开户量超过了前4个月的总和，一般机构A股新增开户量也逼近前4个月的总和，双双创出2001年以来的新高。自然人与一般机构往往是民间资金的代表。自然人和一般机构新增开户量的大幅上升，说明5月份民间资金入市极为踊跃。

　　与民间资金狂热入市形成鲜明对比的是，5月份机构投资人投资热情整体降温。券商、基金、QFII的A股新增开户量环比都出现了不同程度的下降。从持有的A股市值看，QFII连续第二个月出现相对减仓行为，而证券投资基金的仓位基本平稳，没有出现大幅度的增仓动作。Wind资讯提供的统计显示：5月份上证综指暴涨13.96%，而QFII持仓市值增幅只有4.2%；证券投资基金持仓市值增幅也仅有15.2%。从这个角度看，正是民间资金哄抢筹码才催生出5月份的大阳线。

　　从行情表现看，5月份沪深市场出现较大力度的普涨行情，低价股、重组股及部分ST板块表现极为活跃，权证市场也出现少有的全面暴涨行情，这些都是民间游资大规模介入股票市场的典型特征。

　　与自然人相比，一般机构的开户情况恐怕具备更重要的研判价值，毕竟机构入市往往意味着大规模的增量资金。中证登公司对一般机构的解释是：指除证券公司、证券投资基金、全国社会保障基金、QFII以外的机构，包括银行、信托投资公司、保险公司、基金管理公司、其他金融机构、各类企业、事业、机关、社团法人、代理人等。结合实际情况来看，新增开户数应该主要来自各类企事业单位。可以推测，上市公司用闲钱炒股、炒房资金转战股市，以及海外资金由地下渠道潜入A股市场，基本都体现在一般机构开户数猛增上。

　　值得投资人注意的是，本轮行情似乎在玩一个轮盘游戏，主导权已经几度易手，从当初的神秘资金，到去年底的证券投资基金，从年初的QFII到今年4月份的券商，如今行情的主导权又转到民间资金。民间资金成为市场的主导力量，这对于市场后期走势究竟有何影响，尚待观察。

　　杨大泉 张翔

　　今年１月~５月各主要投资者

　　新增Ａ股开户数

　　月份     自然人     一般机构 证券公司

　　1月     61517     778         11

　　2月     109885     844         3

　　3月     121523     1036         45

　　4月     205587     1284         571

　　5月     520754     2944         55