随着工行网下申购时间的临近，各路机构开始调整仓位进行资金“总动员”。受此因素拖累，前期沪深两市一些热门板块明显受到机构抛售，同时也让大盘在1800点关口前显得步履沉重。

　　据业内人士介绍，机构投资者“动员”资金的方法，一般情况下除了通过国债回购之外，通过二级市场局部减持一些获利品种也是一种最常见的选择。从最近几个交易日的情况看，一些机构重仓股在快速拉升之后，盘中的主动性抛盘已明显加大。此前的几个交易日，机构重仓的一些地产股如金地集团、万科A、招商地产、中粮地产、中华企业等品种，随着机构减仓力度的加大，其股价持续下跌的压力也在逐步加大。

　　比照中行发行前的一些机构重仓股表现，可以发现，在大型IPO压力之下，机构顺势减掉一些获利比较丰厚的品种是一种比较流行的做法。

　　当然，机构调仓的步伐总让一般投资者心惊肉跳，因此，部分一般投资者在发现盘面异常后，也会加入抛售的行列，从而给大盘上行造成负面影响。不过，天相投资的仇彦英认为，即便按照工行发行上限募集资金计算，对沪深股市资金面的影响主要还在于心理层面。据他测算，因为近期偏股型基金密集发行，9月份新基金发行规模不少于300亿元；加上QFII额度增加，保险资金进入等，市场资金压力有限。另外，有关专家也指出，目前沪深两市的基金总规模超过4500亿元，证券公司的自有资金在1000亿元左右，QFII获批的额度在600亿元左右；再加上高达10多万亿元的我国居民储蓄存款，因此目前资金面对化解工行上市压力应该没有太大的问题。

　　也有一些观点认为，前期一些热门股大幅回落，工行IPO只是一个诱因，更深层次的原因在于机构投资理念的变化。事实上，自9月下旬以来，一些核心蓝筹股的走强已经预示着市场投资理念的变化，在此之前机构投资者的选股思路主要体现在“自上而下”理念上，无论是上半年热炒的有色金属还是此前的房地产、航天军工，都体现出机构投资者对上游产业的更多关注。而进入9月底10月初国际大宗商品原材料价格下跌趋势基本明朗，这种投资理念也开始动摇。此外，融资融券、股指期货等金融创新业务的即将开展，又强化了机构投资者对于核心蓝筹股筹码的争夺，退出一些原来热炒的房地产、航天军工等题材股并重新关注大盘蓝筹股的投资机会，目前已经成为基金调整持仓的主要方向。        

　　许少业