金先生是一家500强企业的雇员，也是一位喜欢短炒的个人投资者。最近令他懊恼的是，他上市首日就买入的江苏宏宝，当天大涨之后却在第二天跌停，随后更是连续下跌，账面利润化为泡影不说，最后还套了不少。“现在这新股真是有点做不得了。”金先生对记者抱怨说。

　　据了解，最近类似的炒新却被套的事例不在少数。自国庆长假之后，共有4只新股上市，表现都不太好。如果投资者在上述股票上市首日以当天均价买入，那么以昨日收盘价计，买入日照港的投资者将有小亏，买入江苏宏宝、众和股份的将被套接近10％，而以均价买入北辰实业的投资者也没有多大获利。

　　其实在长假之前，新股的表现总体来说还是相当不错的，这也应该是吸引包括金先生在内的众多投资者积极参与炒新的重要因素。本报信息部的统计显示，长假前上市的新股一共有25只，假定投资者在上市首日以当天均价买入，与之后的高点相比较，有21只新股都能给炒新投资者带来获利。另外4只，如果及时出局，也可以把损失控制在2.5％之内。而在21只表现不错的新股中，如果投资者首日买入，有18只新股能够带来超过10％的最高回报。表现最强的江山化工，更可以给首日介入的投资者带来60％以上的回报。两相比较，至少在长假前的25只新股上面，投资的天平明显偏向盈利。

　　数月之后，新股上市就开始由赚钱转为赔钱了。一位基金公司的交易主管表示，事实上新股的这种炒作周期循环，过去已经多次重演，给新股的定价总是按照预期不断超前，直至极端，进而出现反转。

　　的确，从今年及往年的新股上市情况可以观察到，每次新股恢复发行，市场往往会追捧最初的几只，以明显高于正常估值的价位开盘，当日还能大幅推高。接下来这些新股则通常会因为首日价格过高，呈现冲高回落走势。而在接下来的几只新股当中，则可能会开盘渐趋合理，但蜂拥的资金则会推动这些新股走出一轮快速上涨行情。这种赚钱效应又会激起投资者更大的热情，但这些新股未必能有足够的成长性来支撑过高的股价，调整逐步展开，炒新热潮退去也难以避免。第一创业证券研究员祝朝安提到，前段时间市场对新股的炒作已经有些过头了。接下来，根据新股本身成长性的不同，分化必然会加剧，“逢新必炒”不可取。

　　金元证券研究员冉兰则认为，市场整体环境也对新股上市的表现有很大影响。比如在今年8月中下旬，股指稳步走高，而新股也就成为资金重点追捧的对象，股价不断上扬。而近期股指方向不确定性加大，纯靠资金推动型的新股炒作自然会告一段落。他还提到，如果市场持续调整，新股上市后甚至可能会有所低估。而这，则又可能意味着下一轮炒新热潮的到来。

　　证券时报记者　彭松