股指期货的推出是为市场增加了一个做空工具。过去的A股市场缺乏做空机制，股民只有在指数和股票上涨的前提下才可以赚钱。股指期货的面市，使投资者在股指出现下跌的情况下，通过买卖沪深300指数，也有了赚钱的可能。不过能否在做空中实现盈利，还取决于普通股民的综合判断能力。

　　

　　目前进行测试的股指期货是以沪深300指数为标的，一共包括两个近月合约，两个季度合约共4个合约。

　　相较于投资者熟悉的股票买卖，股指期货的一个最大不同是它可以作为一个杠杆性的投资工具。如果你要买一只价格10元的股票，每买一股你除了手续费就必须付出10元；如果是一张价值10元的期货合约，扣除手续费你只需1元就能买到手。正因为股指期货是保证金交易，只要方向判断正确，就可能获得很高的收益。如果你是做多，指数每涨5%，你就可以获利50%，同样，当你方向判断错误，指数不涨反跌，每跌5%，你的本金就亏损50%。

　　根据中金所交易发布的合约及规则征求意见稿，以沪深300指数为合约标的，每个点位的价格是300元，一张合约的价值＝沪深300指数点×300元。假定目前沪深300指数点为1500点，每张合约的面值就是：1500×300元＝45万元，按照交易所暂时的规定，客户保证金比例是8%，经纪公司可能还会加收2%，那么每手期货合约的初始保证金就是：45万元×（8%＋2%)＝4.5万元。

　　南华期货和永安期货给每个客户的虚拟资金是50万~100万元，满仓操作的话，最多100万／4.5万＝22.2手，实际开仓手数是22手。交易所暂时规定股指期货手续费为单边每手30元，22×３0元＝660元。扣除手续费后客户账面净值就为：1000000元—660元＝999340元。

　　这样指数每涨跌一个点，客户的资金就会盈利或亏损：300元×22手＝6600元。如果客户在1500点做多，指数只要下跌151.5点，客户就会爆仓，不仅账户上所有资金化为乌有，还会对经纪公司形成欠账。

　　股指期货作为有效避险工具，对券商、基金、保险公司和QFII等对A股市场主要的机构投资者来说，可谓企盼已久。曾因下QFII第一单而声名鹊起的瑞银集团中国证券部主管袁淑琴就表示，QFII非常期待利用沪深300指数期货进行套保，不过现在中国证监会还没有明确QFII如何参与股指期货。她认为，QFII参与股指期货主要是为他们在现货市场持有的仓位作对冲，因此未来QFII交易股指期货必须跟其额度即现金和股票持仓挂钩。

　　目前的A股市场是大盘蓝筹股时代，基金、保险资金、券商大都长期持有蓝筹组合，在股指期货中掌握了先机之便，遇到系统性风险时，机构可以做空来对冲风险。

　　海通证券的一位专家认为，股指期货对股指有助跌助涨的作用，会造成股票指数的大幅震荡。在系统性风险和个股风险的夹击下，以后一般散户的操作难度将会加大，而基金、大保险机构、QFII、券商等机构的地位却空前巩固。这位专家说：“股指期货推出后，以后资本市场机构将占绝对主导地位，散户会不断被边缘化。”

　　尽管股指期货的收益是诱人的，但承担的风险也是巨大的，可谓“一步不慎，终身遗憾”。因此，只有了解风险并及时应对，才能驾驭它而不是被吞噬。

　　1995年2月，具有230多年历史、在世界1000家大银行中按核心资本排名第489位的英国巴林银行宣布倒闭，这一消息在国际金融界引起了强烈震动。而其直接原因就是一交易员尼克·里森在参与新加坡的日经股票指数期货期权交易时，私自开设账户进行巨额投机，并将巨额亏损长期隐瞒，最终14亿美元亏损使这家英国老牌商业银行走向申请破产的不归路。

　　有人曾形象地比喻，如果说炒股是校级足球赛的话，股指期货就是世界杯。因此在参与股指期货前，对自己是什么级别的投资者，最好先有个清醒的认识。