美国投资者去年投入国内股票基金的钱是自1989年来股市上涨年份中最少的一年。投资者对于股市的这样一种谨慎态度，业内人士认为对于后市来说是一个好现象，因为这意味着有足够的场外资金来进一步推升股市。

　　据美国投资公司协会统计，截至去年11月美国股票基金总共获得了147亿美元的新鲜资金。在过去17年来所有标准普尔500指数上涨的年份中，这个资金量是最低的。12月份的资金量将在本月下旬公布。而根据彭博新闻社的统计，去年共同基金投资美国股市的比例为78%，是1984年来最低的。

　　BB&T资产管理公司的杰夫·夏普指出：“大部分散户投资者错过了去年的牛市。如果他们去年就入场的话，我现在会担心的。”在夏普看来，如果美国房地产出现下滑，那么散户们可能回归股市。也有业内人士认为，不断走弱的美元有助于提高美国公司的利润，从而间接增加进入股市的资金。

　　在美国股票基金去年遭受冷遇的同时，国际（除美国）股票基金获得了投资者的追捧。据统计，截至流入国际（除美国）股票基金的资金达到了1350亿美元，这是1984年来的最高点。标准普尔500指数去年上涨14%，而追踪欧洲以及亚洲主要股市的摩根士丹利资本国际EAFE指数上涨23%，这是该指数连续第五年涨幅超过标准普尔500指数。

　　美国股票基金曾在2000年创下2596亿美元的资金流入，在科技股的带领下，当年3月标准普尔500指数创下了历史新高，这是美股的黄金年代。伴随着网络股泡沫的破裂和9·11恐怖事件，美国经济步入衰退，标准普尔500指数到2002年10月9日下跌了49%，当年美国股票基金遭受247亿美元的资金净流出，这是1988年以来的首次。

　　此后，美股开始慢慢复苏。经过四年多的上涨，标准普尔500指数离历史高点大概还差8%。也许是高处不胜寒，伴随股指的不断攀升，进入共同基金的资金量在不断减少，从2003年的1297亿美元下滑到2005年的308亿美元。去年全年大概也就只能维持160亿美元左右了。资金的流失主要是投资者发现了回报率更加诱人的投资领域。就美国国内来说，房地产行业和资源类商品从2001年开始了一波上涨。就国外来说，以新兴市场为首的海外股市在过去四年不断上涨。

　　与此同时，海外市场的股票价格相对来讲还是显得便宜。标准普尔500指数的预计市盈率为16.1倍，欧洲的道琼斯600指数为14.2倍。而摩根士丹利资本国际新兴市场指数在去年经历了29%的上涨之后，仍然维持在14.9倍。

　　陈波