多数机构认为

　　目前股市不存在大量泡沫

　　随着上证指数逼近3000点，股市“泡沫论”再次成为焦点。但在昨日举行的“21世纪中国资本市场投资年会”上，国内多数券商、基金代表却认为：目前股票市场不存在大量泡沫，今年股指调整幅度不会太大，市场仍有创新高的动力。

　　光大证券研究所首席经济学家高善文认为，目前股市正处于价值重估的过程。中国高储蓄率和高额贸易顺差，使企业盈利率大幅提升，人民币升值压力增大，这些因素都会使股市不断在今年经历重估的压力。

　　中国国际金融公司研究部董事总经理邱劲则说：“资金流动性过剩不是本轮大牛市的根源，股权分置改革对提升指数的贡献度在70%左右，而来源于企业自身盈利的改善仅贡献了约20%。”长期来看，上市公司治理结构问题的逐步好转、国家宏观经济的继续向好，将继续在基本面上支撑我国股市上涨。

　　申银万国首席经济学家杨成长表示，对比其他“金砖国”股市在经济崛起时的走势，俄罗斯和印度股市已经上涨了三倍多，巴西股市涨幅接近二倍，目前我国股市仍处在一个相对低位，尚有较大的上涨空间。中国股市继续走牛的基本因素目前已经全部具备：第一，是经济高速增长，第二，是资金流动性过剩。

　　虽然与会经济学家对我国股市继续看好成为普遍观点，但他们也承认股市在前进中难免经历一些调整。嘉实主题基金经理王贵文说：“股市目前的这轮调整不会很深，更不会发生前几年那样的股市遭遇50%左右跌幅的情况”。

　　南方基金副总经理许小松认为，2007年，有利于证券市场发展的因素基本都存在：上市公司业绩增长，不断有新的资产、好的资产注入上市公司、有更多H股蓝筹公司回归A股市场，中国经济稳步发展，这些因素都能支持股指运行在3000点以上。    　 全景

　　关注重组股

　　投资机会

　　统计显示，2007年1月至今，两市全部1400多只个股中，仅有21只出现下跌，其余个股除停牌外，全线上涨，而位居涨幅前列的大多数都是已经重组或有重组题材的个股。如高居榜首的都市股份，股价从5.8元，升至15.04元，涨幅达到惊人的159.31%。而排名第二到四位的安信信托、莱钢股份、海马股份也都是通过资产重组成功脱胎换骨的典范，这三家公司在1月份中的上涨幅度均在100%以上。

　　海通证券研究所在2007年A股策略中就指出，在当前市场整体价值重估已经基本到位后，通过资产注入外生性的增长带来的收益机会，短期内很可能将超过企业内生性增长带来的投资机会。资产注入及整体上市带来的机会将会是贯穿2007年始终的投资重点之一。

　　重组股尽管想象空间较大，但其蕴藏的风险也是不容忽视的，作为市场主流的投资策略，价值投资依然是绝大多数投资者的首选。特别是在股指累计涨幅巨大，市场波动显著加大的情况下，安全成为第一要务。

　　中金公司建议投资者应重点关注对利率不敏感、业绩增长明显、防御性较强的行业和个股，例如：钢铁、机场、铁路、航运、黄金、造纸包装、化工等；而对银行、地产、航空等对利率变动敏感性较强，但近期涨幅过快出现估值偏高的行业与个股采取短期回避，逢低买入的投资策略。     证券时报记者　万鹏