WIND数据统计显示，2006年底全部20只券商集合理财产品，整体持有股票的仓位约为56%，而全部548只基金的总体持股比例约为65%。业内人士认为，虽然不能认定集合理财的仓位一定比基金低，但由于集合理财的业绩考核更看重绝对收益，加上很多集合理财产品设计的有限赔付条款，在某种程度上决定了券商集合理财产品与基金相比，运作起来更注意回避风险。

　　数据显示，去年年末，一共20只券商集合理财产品，整体持有股票的仓位约为23%，持有基金的比例33%，假如把所持基金的比例全部换算成股票，持股总仓位56%。而全部548只基金的总体持股比例约为65%，按投资风格分类，混合型基金的仓位达到72.57%，股票型基金的仓位更是达到了79.69%。业内人士认为，虽然在目前的牛市阶段，持股比例较高为投资人博取高额收益无可厚非，但由于业绩评判机制以及管理费收取条款的不同，券商集合理财产品整体上更注重回避风险。

　　“基金的业绩评价机制过于注重同业相对排名”，某券商集合理财投资经理认为。券商集合理财产品具有私募性质，与公募的基金相比，在管理收费模式、封闭期与开放期的设定等方面体现了充分的灵活性。

　　季报显示，在12只非限定性集合理财计划中，有一半以上的产品当期净值增长率超过35%。其中，东方红2号为42.89%，中金股票精选37.62%，中信理财2号37.54％，国信金理财经典组合36.57%，华泰紫金2号35.52%。而据Wind数据统计，在238只偏股型基金中，只有103只当期净值增长率超过35%，占比仅为43%。    

　　证券时报记者　海容