近期股票型基金净值表现逊于大盘，业内人士对此意见不一。在市场震荡日趋激烈的背景下，主动调仓还是坚持不动，成为挑战基金经理操作能力的问题。

　　观点一：基金调仓迹象明显

　　根据银河证券基金研究中心的数据，2月9日至3月9日股票型基金净值增长率为5.26%，偏股型基金净值增长率为3.74%，指数型基金净值增长7.05%，平衡型基金净值则增长4.47%。而同期上证综指上涨7.6%，沪深300指数上涨8.9%，可见股票方向基金均跑输同期大盘。与此同时，在2月的两次深幅调整中，基金重仓股往往成为市场领跌品种。

　　对此，银河证券基金研究员魏慧君认为，目前对市场长期看多、短期震荡加大的看法已经成为机构投资者的共识。在新的环境下，基金转而寻求一种在短期内兼顾资产保值与收益提升的仓位搭配。2006年中期至2006年底涨幅居前的金融服务、房地产、食品饮料、文化传播均遭到基金减持，金属非金属，交运仓储业，电力、煤气及水的生产和供应业成为基金2007年初以来调仓的新宠。

　　观点二：基金锁仓不动

　　然而上述观点更多的是基于数学模型的推导，不同类型的基金和基金经理面对当前的市场会有不同的操作思路。国都证券研究员姚小军表示，2月份基金重仓股大面积下跌并不一定意味着基金对其进行了减持。“有些基金净值下降幅度大，可能正是因为锁仓不动，受重仓股拖累导致的。”

　　目前市场上百亿基金不断涌现，客观上增加了基金经理调仓的难度。投资限额规定、流动性、稳定性客观要求大基金的基金经理均衡配置行业和个股，降低换手率。

　　事实上，市场上关于选时还是选股的争论一直没有停止，两者各有利弊。目前基金业绩日益分化，投资者可以观察不同基金的净值表现，作为判断基金经理操作能力的参考。 余喆