据新华社 股票指数期货，简称股指期货，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。投资者利用股指期货进行套期保值是根据股票指数和股价变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上做相反的操作，抵消股价变动的风险。

　　据中信证券研究部李灏介绍，利用股指期货的做空机制套期保值（空头套期保值），主要适用于手中已持有股票组合的投资者，因惧怕股票组合价格下跌而遭受损失，预先在期货市场上卖出相应的股指期货，原理可以概括为“持股不动、卖空期货”。

　　李灏说，假设某投资经理管理着总价值为5000万的股票投资组合，由于担心宏观经济政策的某项利空因素的影响导致股票价格下跌而遭受损失，他利用沪深300股指期货合约进行空头套期保值。

　　如果对每１元的投资组合价值都相应地卖出1元的股指期货合约来进行套期保值，假设当前市场上沪深300股指期货合约的价格为2700点，每点价值为300元，则每一份合约的价值为81万元，要达到完全套期保值，需要卖出的合约份数为62份（5000万／81万）。

　　如果3个月后股指下跌至2300点，虽然投资者在股票现货上由于股价下跌亏损７４０．７万元［５０００×（２３００－２７００）／２７００］，但空头期货合约却在市场下跌后产生了744万元〔（2700－2300）×300×62〕的盈利。盈亏相抵，这位投资者在股市下跌的情况下获得了3.3万元收益。

　　专家观点

　　中信证券研究部金融工程组负责人于新力认为，股指期货可以为证券市场提供一套行之有效的避险机制。中国证券市场若想真正成为国民经济的晴雨表，就必须改变单边市场的特征，学会发挥股指期货的价格发现功能和稳定市场功能。

　　上海申银万国研究所股指期货分析师边慎表示，在单一的盈利模式下，我国股市是一个变化急剧的单边市场，大幅上涨之后累积的风险得不到释放，到一定程度后集中释放，市场又走上连连下跌之路，羊群效应使投资者损失惨重。股指期货推出之后，这种状况可以得到根本性的扭转。

　　中信证券研究员胡浩认为，在以往的系统性下跌过程中，基金、保险公司等或者选择被动忍受，或者选择与其他投资者一样仓皇出逃。股指期货推出后，这些机构可以利用它对冲或减少现货的系统性风险，长期持有股票，从而有效地稳定市场，成为真正的长期投资者。