在经历了连续小幅扬升后，周三两市大盘终于出现较大幅度的震荡。其中，沪指从开盘后3180点一线被迅速打压至3050点附近，再从3050点附近拉回到3180点左右。

　　股指的剧烈波动令不少投资者始料未及，而更为引人注目的是，在巨幅震荡中，低价题材股尤其是S股的全面退潮和蓝筹指标股的风云再起构成了昨日市场最为显著的特征。中国联通、中国银行、工商银行等权重股明显受到机构资金拉抬，带动股指创出3180点历史新高，但指标股与题材股翘翘板的现象十分明显，指标股的快速拉升反而使得题材股全面回落，部分中低价重组股大幅跳水，引发市场大幅波动。

　　其实，大盘蓝筹股的集体走强在历史上已经是多次出现。由2003年的中海发展、中国联通，再到后来的“五朵金花”，可以发现，大盘蓝筹股曾经一度成为当时市场的灵魂。无论充当行情爆发的导火索或者是作为行情的主要载体，大盘蓝筹股在市场中的号召力都是毋庸置疑的。市场投资理念的革命性变迁和股票定价机制的重大变化也由此展开，以往通行的以盘子大小定价的方式受到革命性冲击，以内在价值和成长性来定价、以行业背景行业地位定价的新模式已经形成。

　　近期，随着A股市场成功突破3000点大关，分歧也在明显加大，而低价题材股的潮起潮落，市场成交的连续巨量都预示着多空双方争夺之激烈。在整体估值水平相对较高的背景下，市场中的价值洼地正日益受到投资者重视，未来一段时间的增量资金的流量和流向都指向了大盘蓝筹股，而大量题材性股票和没有业绩支撑的绩差股则被抛弃。从周三的情况看，沪市资金流向前六名全部为大盘蓝筹股，中国联通50亿元、民生银行39亿元、上港集团35亿元、工商银行34亿元、宝钢股份27亿元、招商银行27亿元，值得关注的是，这些个股股价全部上涨，资金流向的目标十分明确。

　　日前，《期货交易管理条例》正式颁布，并从2007年4月15日起施行。按照目前的进度，今年上半年推出股指期货有望成为现实。

　　我们认为，股指期货的推出会使标的指数成分股相对非标的指数成分股获得更多的机会。指数期货套期保值等功能，将增加标的指数成分股的需求。机构投资者投资于标的指数成分股所面临的风险将大大的降低，从而吸引更多的资金集中于有稳定基本面支持的大盘蓝筹股上来。而从市场内部结构看，在整体市盈率超过40倍的情况下，据2006年三季报业绩计算，沪深300指数成份股市盈率仅为33倍左右。按照2006年实际业绩计算的沪深300市盈率不会超过30倍，目前仍然处于合理区域。随着年报、一季报的公布，其超预期增长将得到市场认可，整体走强的时机也将成熟。因此在股指期货推出前，标的指数成分股不但有价值回归的内在要求，更应该具有一定的溢价效应。

　　在股指期货等创新业务推出日期逐步临近的背景下，大盘蓝筹股的筹码稀缺性价值，将越来越受到投资者的关注和重视，近期大盘蓝筹股的持续活跃，只不过是行情的预演。我们认为，未来随着股指期货的推出，“大象跳舞”将成为常态。尤其对于可能成为股指期货标的资产的沪深300指数成分股，其在未来市场中所面临的机会，也有望随着股指期货的即将推出而进一步得到体现。                武汉新兰德　余凯