昨日，深沪股市盘中一度出现大幅回落，但尾盘仍顽强收红，两市股指双双创出收盘新高，而成交量也再次改写了历史纪录。进入4月份以来，大盘这种强劲的上涨势头，让不少投资者感到不知所措，不过，从各大券商二季度策略报告来看，短期内市场上扬的趋势仍有望延续。

　　申银万国认为，二季度股指按照冲高后调整的格局运行，上证综指可能冲高到3800点以上。其一，蜂拥而至的资金对应有限的股票供给，3月客户保证金增加1300亿，而IPO规模只有21亿。4月，预计新发基金和扩募基金（3、4个封转开）的募集规模将达到700亿以上，而IPO和再融资规模合计不超过500亿；其二，投资者结构进一步向个人投资者倾斜。个人投资者持股比例大幅上升，估计其持有市值比例已经从年初的54%上升到60%。第三，令人满意的业绩增速。初步估计，全部A股2006年净利润增长约35%，而申万重点公司2007年1季度的净利润增速估计将达到惊人的78%。业绩的大幅上升将进一步钝化投资者对估值的敏感度。

　　但随着资金天平向股票倾斜、业绩增长的不可持续性、调控政策的累计效应等因素影响，申银万国判断5月底也许会出现一次像样的调整。

　　招商证券二季度策略报告指出，在盈利超预期增长推动下，A股市场将具有50%左右的上升空间，上证指数始于2800点的业绩浪行情至少可延续到4月底，后市运行空间有望到达4000点以上，这不会是一个令人吃惊的判断。

　　此外，东方证券对于二季度上证指数的目标点位同样较为乐观。该公司二季度策略报告认为，在股改、汇改、整体上市等上市公司基本面出现巨变的因素对股市重大而深远的影响下，A股市场整体仍有可能提供20%以上的回报水平。基于2007年超出预期的公司盈利增速、7%的本币升值幅度，以及较为合理的25~27倍的A股P/E水平，上证指数未来6个月目标位有望上涨至3700~4000点。

　　而兴业证券也表示，二季度A股市场强势不改。受益于人民币升值、资金成本低、宏观经济健康增长、企业盈利水平提高、股指期货等金融创新、优质新股IPO、优质资产注入等因素，行情的深度和广度将会进一步拓展。在大牛市中，市场的高点总是超越人们的理性判断，因此，预测上证指数的高点在哪里已经意义不大。他们更愿意提供价值投资的安全边际，即上证指数到达3600点，这是基于A股按总股本加权2007年市盈率32倍而给出的。考虑到股指期货预期，以及对大盘股进行趋势投资的惯性力量，大盘达到合理估值区间上端之后，不排除继续向上10%~15%的可能性。

　　上述几家机构仅仅是目前多方阵营一个缩影，正如兴业证券所言，在牛市中预测股指高点并无多大意义，而且，从事后的结果来看，预测也多以失算告终。因此，这三家机构大致3600~4000点的目标点位很难说是二季度大盘的终点。

　　昨日，上证指数已成功超越3600点关口，这一点位如果放在一个月前，应该是大部分投资者难以准确预测的。这一方面表明，市场自有其运行规律，本轮十年一遇的大牛市更是如此；另一方面，除上市公司盈利超预期增长外，在资金供给等许多方面都有超预期的可能，这些因素的不断释放，将令牛市走得更高更远。

　　证券时报记者　万鹏