昨日，A股市场出现了基金重仓股在盘中跳水的走势，至收盘时，基金重仓的金融股、石化股以及部分二线蓝筹股依然跌幅居前。

　　不难看出，以基金为代表的机构资金在近期似乎有减持蓝筹股的迹象，基金一季报的相关数据也可佐证这一点。而蓝筹股无疑是A股市场的指标股、人气股，所以，以往只要蓝筹股一调整，指数必然会往下走。但昨日的走势却恰恰相反，之所以如此，是因为一批新增资金对中低价股“狂轰滥炸”所带来的强劲买盘力量支撑了大盘。盘口也显示，具有注资预期、券商概念、产品价格上涨等题材的个股反复逞强，从而有效化解了蓝筹股调整对指数的压力。

　　据媒体引用的交易所数据显示，一季度机构资金增量为500多亿元，个人投资者资金增量达1700多亿元，显示出目前A股市场的新增资金以个人投资者为主的特点。而且，新增资金也渐渐成为市场交投活跃的资金来源。有数据显示，当前持仓结构为机构占40%、个人占60%，但交易结构却是机构占比不到20%、而个人占比超过了80%。如此数据与上述市场热点相佐证，不难看出在3000点之上的成交量暴增主要因素是个人投资者。

　　由此可见，目前A股市场的资金结构发生了巨大的变化，新增资金渐渐成为市场的领导力量。而新增资金的来源主要有两部分，一是新基民认购的新基金，二是新股民开户所带来的新增资金。就目前来看，后者的实力似乎更为强大，因为新股民的背后隐现着经济发达地区新近形成的“私募资金”，所以，在一定程度上渐渐取代了基金成为市场的领涨力量。

　　从以往A股市场的规律来看，每一轮行情发展到一定高度后，就会引来无数新投资者，而这部分新投资者缺乏机构资金特有的谨慎投资心理，具有极强的羊群效应，追涨激情往往出乎市场预料之外。业内经常传说，某机构重仓股出货后，居然被个人投资者再将股价抬升到一个新高度的故事。显示出在市场人气亢奋之际，个人投资者买盘力量的确可以将A股市场推动到一个新高度。

　　但不可否认的是，以往经验也显示，当新多资金渐渐成为领导力量，往往也意味着调整的阵痛越来越近。因为新多资金的介入带来领涨力量的变局，也意味着市场热点将从价值与成长逐渐转变为低价股的“讲故事式”补涨行情中。而后者渐渐成为市场主流热点之后，行情的基础将变得不太扎实。而且新多资金中个人投资者的羊群效应特别明显，一旦有风吹草动，极有可能产生疯狂的多杀多现象。在目前背景下，固然短线有进一步上涨的动力，但中期调整的阵痛也似乎渐行渐近。    

　　渤海投资　秦洪