监管层近期明显对券商借壳上市行为谨慎起来，许多证券公司把眼光转向了直接IPO上市。“可以预见，继银行、保险企业纷纷上市后，未来一段时期，证券公司也将掀起IPO上市高潮。”一位券商投行人士预言。

　　除了前期对欲借壳上市公司股价一旦出现异动，则不允许券商借壳外，近期又有接近管理层的业内人士透露，监管层还将从三方面对券商借壳进行规范。即要求拟借壳券商净资本在8亿元以上、近两年盈利之和在一亿元以上、至少一项主营业务排名在前20名以内。

　　一证券公司负责人表示，业务排名在前20名这条标准比较严格，这表明证监会扶优限劣政策由净资本标准转向市场占有率标准。以前的净资本标准，券商可通过注资等方式轻易实现，但净资本高并不代表经营能力一定好。

　　目前，除了国金证券借壳的成都建投、首创证券借壳的S前锋及海通证券借壳的都市股份复牌外，广发证券欲借壳的S延边路、国海证券欲借壳的S*ST集琦、西南证券欲借壳的ST长运等仍在停牌，等待有关部门审批，这足见管理层对券商借壳行为的谨慎。

　　在借壳上市这条路不畅的情况下，证券公司开始全力以赴直接IPO上市。不过，到2006年底，全国101家券商中符合持续3年盈利这一上市条件的仅有招商、国泰君安等20家，其中，创新类券商有10家。

　　有业内人士指出，如果按照新会计准则进行追溯调整，一些亏损的券商也可达到2004年至2006年连续3年盈利的条件，从而为2007年上市扫清障碍。这位人士分析，国泰君安、招商、光大、银河、南京、东方证券等最接近IPO上市条件。他说：“第一批直接IPO上市的证券公司，最有可能从他们中间产生。”

　　目前，国泰君安正忙于增资扩股。根据公司4月5日股东大会通过的内部扩股方案，国泰君安此次共计增发14亿股。“直接IPO上市，一直是公司努力的方向。”国泰君安副总裁何伟表示。

　　银河证券改制重组已经结束，银河证券股份有限公司开始运行。据公司总裁肖时庆透露，重组后的股份公司将倾向于IPO上市。此外，招商证券、金元证券、光大证券等也都在增资扩股。            赵彤刚