随着2006年年报以及2007年一季报披露的结束，进入5月份后，业绩的高增长因素对股价的推动会有所弱化。在此背景下，5月份又将有哪些因素将影响市场的投资情绪？

　　2007年的第一季度经济数据给了我们几个方面的信息。一是以GDP为代表的整体经济增速非常强劲，好于市场预期且高于管理层年初设定的增长目标；二是一季度经济增长结构出现良性变化，投资增速有所放缓，而消费增速则明显上升；三是信贷规模持续增加，利率杠杆效果不显著，流动性过剩依然严重。

　　鉴于以上因素，我们认为宏观调控压力会有增无减，通过利率、税收、环保等政策的持续作用，我们认为政策因素迟早会体现在企业的经营成本等方面，影响企业的盈利水平，并最终影响A股的投资取向。

　　另外，在备战股指期货过程中，权重股具有避险和盈利双向功能，因此具有交易型的投资机会。标的沪深300指数成份股中，具有市值成长潜力的个股值得重点关注，由于目前金融股所占比例较大，且机构投资者投资策略同质性问题较为严重，使得金融板块对股指期货的影响被人为放大，因此近期市场有意扶持和做大那些300指数成份股中其他行业的龙头上市公司市值，以削弱金融股的影响力，其中机场、港口、电力和部分消费类行业龙头企业应受到重点关注。

　　同时，4月份的高频换手源于谨慎气氛聚集，同时也使市场平均持股成本上升，由绩差股引起的估值风险使目前指数处于阶段性的高风险区域。

　　5月份，业绩因素对市场的影响力将会减弱，持续性的市场化调控效果预期以及IPO的资金需求和限售股的抛压会对市场产生负面影响。综合而言，5月份股票市场进行调整的冲动会有所增加，动力主要来源于绩差股的估值泡沫风险，以及不确定的政策风险。

　　我们认为，5月份上证综指将出现阶段性调整，指数运行空间大致在3500点至4000点之间，在震荡调整过程中蓝筹股优势将会重现。

　　在此判断下，建议投资者关注具有估值优势的蓝筹股板块，尤其是有政策扶持、人民币升值等长期利好影响的蓝筹股。         郭燕玲