著名基金研究机构理柏近日发布了《2007年4月中国基金市场透视报告》。报告显示，QFII基金4月份以人民币计算的平均总回报17.44%，连续第三个月跑输国内股票型基金，显示出QFII基金在A股投资策略上的保守。

　　理柏统计显示，4月份进入理柏统计的6家QFII基金中，恒生中国A股精选基金以18.71%的收益夺得冠军，怡富中国先锋A股基金以18.36%获得亚军。而国内股票型基金、进取混合型基金和灵活混合型基金的平均收益率分别达到21.4%、19.28%和19.8%，都超过了6家QFII基金的最高投资收益率。

　　在这份报告中，理柏还专门研究了两只QFII基金折溢价率情况。交易型基金iShare新华富时A50中国基金和封闭式基金摩根斯坦利中国A股基金的市场交易价与其净值相比，出现了较大幅度的折价。这与年初的大幅溢价截然不同，反映了境外投资者对中国股市预期的变化。

　　由于QFII额度的稀缺和中国股市的良好表现，这两个基金在去年的大部分时间里都是溢价交易的。在今年1月初溢价率扩大到20%左右，但随着大陆市场的高歌猛进，溢价率却逐渐缩小，1月下旬开始出现折价，随后折价率逐渐扩大，4月下旬达到了15%，与A股市场的上涨形成了鲜明的对比。

　　理柏中国基金研究主管周良认为，QFII基金从溢价到折价的变化，反映了境外投资者对于中国A股市场预期的变化。A股的大幅飙升已经使境外投资者降低了对A股市场的盈利预期。不少境外的QFII基金投资者选择了获利了结。

　　从最近半年的投资业绩来看，恒生中国A股精选、怡富中国先锋A股、摩根斯坦利中国A股和iShare新华富时A50中国基金的总回报都实现了翻番。而未包含星展银行中国优势A股基金的13只QFII基金最新资产规模已经达到66.1亿美元。             证券时报记者　杨磊