本报讯（本报记者 朱平） 1000点半信半疑，2000点懵懵懂懂，3000点勇往直前，4000点举棋不定，当上证指数在短时间内飙升到4000点时，一场比当年2245点还要难忍的煎熬也突如其来。尽管涌入股市的资金还在源源不断，但越来越多的“城里”人在4000这个点位上开始有些“高处不胜寒”了。

　　这也使得多空双方昨日重新回到4000点左右展开拉锯。从昨天的盘面来看，几乎所有的行业板块都出现了下跌，ST个股和未股改S股则整体表现较强，此外中国卫星为代表的航天军工类个股也表现相对活跃。

　　在4000点这个心理点位上，各方对指数前景的判断也开始呈现分化。

　　“据我所知，很多基金公司都在大幅度减仓。”一位基金经理说。因为包括基金在内的绝大部分机构投资者都难以想象上证指数会冲破4000点大关。在3000点至4000点之间基金采取了谨慎的操作策略，这也让不少基金踏空了本轮行情。

　　而对新一代个人投资者来说，尽管和老股民相比，他们受教育程度明显偏高，也相对更理性，但他们没有经历过股市长期下挫的伤害，因此这些汹涌入市的新股民中，相当一部分面对新高点却不知道害怕是何物。

　　机构看市

　　A股市场估值绷紧

　　高盛：A股市场2007年一季度的每股盈利增长率为82%，高于市场预期，但以直接和间接估值方法统计的结果均显示当前估值水平较高，似乎已经超过了市场基本面的改善。

　　在大小非解禁、新股大量发行以及政策前景不明朗的不利形势下，较高的估值可能使市场处于脆弱状态。

　　尽管近年A股上市公司基本面显著增强，盈利复苏趋势依然存在，但市场估值的合理性似乎令人怀疑，市场形成泡沫的风险正在加大。

　　牛市也要追求安全边际

　　兴业基金投资总监杜昌勇：2007年后半年股市可能会不断出现大幅波动，无论是市场风险还是政策风险都在逐步加大。

　　随着上市公司年报披露结束，对业绩增长的追逐可能带来新一轮上涨热点。其中，银行、钢铁等业绩增长快、估值相对平稳的板块以及前期调整较为充分的商业零售板块最值得关注。

　　4000点关口不会拉锯太久

　　海通证券吴一萍：目前市场的新增资金力量庞大，已经完全打乱了3000点关口时的犹豫飘忽心态和场内外多空双方的平衡。因此，4000点关口的震荡“级别”较小，延续时间也不会太长，不会给出较大的建仓余地，多空拉锯只会在短期内出现，围绕整数关口的震荡极限就是节后跳空缺口的位置。