美国基金研究机构——新兴市场投资基金研究公司（EPFR）通过对全球范围内近万只投资基金的跟踪调查，5月的第二周，国际投资者共计从EPFR中国股票基金中累计撤出了5.74亿美元资金。该公司表示，这是中国概念股基金自2007年1月中旬以来首次出现净流出的现象。

　　各家QFII均出现不同程度地额度空余，这与往年争相申请追加投资额度形成较大反差；国际投资者对中国市场的分歧越来越大。

　　

　　5月14日，里昂证券中国研究部主管刘炜透露，包括里昂证券在内的多家QFII额度出现大量剩余。这表明，最近两个月在中国股市持续上扬的同时，国际投资者正通过QFII渠道减持A股。

　　“据我所知，最近各家QFII均出现不同程度地额度空余情况。与往年争相申请追加投资额度形成较大反差。”刘炜称，这是里昂证券自两年前获批QFII资格以来首次发生剩余额度。

　　同日，一家管理全球15亿美元的中国概念基金公司投资经理告诉记者，出于对中国股市持续上涨所隐含风险的担忧，一些欧美投资者近日纷纷致电公司询问中国经济形势及A股走势。“虽然我们做了很多工作，坚定投资者对中国经济的信心，但投资者近日赎回比例仍达5%。”

　　近期，包括高盛、摩根士丹利、瑞士信贷在内的多家国际投行纷纷对中国A股阶段性风险发表“放空”言论。摩根士丹利中国策略分析师娄刚在近期一篇投资策略报告中指出，A股市场已明显过热，股指过高，监管层应快速采取更大胆措施，避免全球乃至中国股市历史上曾出现过的大调整所带来的负面影响。

　　“国际投资者对中国市场的分歧越来越大。”刘炜表示，年初，国际投资者尚认为中国市场具有投资潜力，但第一季度的大升浪已使沪深股市与周边地区股市相比，出现较高溢价。投资者会考虑将资金从沪深股市转向亚洲其他国家市场，如韩国、日本。

　　“5月与10月将成今年股市的两大门槛。”刘炜表示，大小非减持将在5月迎来创纪录的天量，而该数据在10月将达到2500亿历史新高。统计显示，2007年5月限售股的解冻额度已上升为1311亿元，比3月的780亿元增加了531亿元，增幅达68.08%，创历史最高水平。

　　目前，A股平均市盈率为34倍，香港H股为16.6倍，这意味着目前A股、H股实际年收益率分别约为3%、6%。前者已低于目前内地长期债券约3.6%年收益，后者则高于目前美国长期债券约4%的年收益率。“从这里可以看出，目前A股价格确实很贵了。”刘炜称，“3%已接近目前存款2.8%年利率，在加息预期下，国内银行储蓄流入股市套利的空间已经很小。”

　　据《财经》杂志