本周沪深B股市场继续大幅走高，统计显示，自4月20日至本周四，15个交易日内B股指数累计上涨了85.41%，其中13天处于上涨的态势。而成份B指累计涨幅也在32.2%。而同期上证指数和深成指涨幅仅分别为17.38%和21.85%，远远落后于两市B股指数的走势。

　　“五一”之后的5月8日、5月14日以及周四B股指数分别大涨了9.29%、9.54%和8.04%。市场人士指出，B股近期的大涨来源于其较低的估值，同时随着B股开户数不断增加，大量资金的流入推动了B股指数的暴涨。

　　根据中国证券登记结算有限责任公司公布的数据，截至5月17日，B股账户中个人账户为197.67万户，机构为1.97万户，合计199.64万户。而这一数据在去年12月29日末仅为164.56万户。今年以来增加了35.08万户，增幅为21.32%。

　　相对而言，沪市B股表现极为突出，造成这一现象的直接原因，主要在于美元是当今世界各国最主要的外汇储备，投资者投资B股一般总是首选以美元计价的上海B股，港元受众面较小，故以港元计价的深圳B股吸引力较小。　　

　　今年1月份到4月份，A股市场出现单边上涨，而两市B股停滞不前，A/B股价格差在不断拉大，A/B股的加权比价呈现稳步上升趋势，这为以后的暴涨种下了一个内因。当上证指数达到4000点附近时，部分投资者发现了B股的价值洼地，故从4月份开始，B股的开户数连续增加，由4月份之前的每天700户左右一直上升到最近超过每天5万户的水平，呈现极为强劲的抛物线型上升，这种内外因的结合导致市场产生质的改变。无数资金追逐有限的筹码，促使价格急剧上升，这种情况只有当价格大幅背离价值时，筹码与资金才有望找到新的平衡。　　

　　在5月份的第一个交易周，相当一批股票的周涨幅超过40％，这样一种财富效应显然对所有人都具有诱惑力，自4月25日A/B股加权比价达到1.73的峰值以后就一路下降，目前已经回到1.3~1.4左右的合理水平，显示B股的投资机会在减少。当然基于未来A、B股合并预期，B股依然具有一定空间。另一方面，以美元或港元计价的B股对应的是人民币资产，由于美元与港元对人民币贬值，B股价格理论上可以对A股产生溢价，就这个角度看，B股仍有不小的上升空间。　　

　　B股市场吸收居民持有的外汇可以减轻人民币升值的压力，也能更好地实现政府“藏汇于民”的目的，同时，A、B股价差缩小也有利于在合适的时机进行A、B股合并的操作。另一方面，为了避免投资者太过集中地涌向B股市场导致B股价格非理性暴涨，银监会已经及时放开了银行QDII投资境外股票的限制。

　　就市场本身来看，在外围资金持续进入的情况下，沪市B股仍有向上惯性，上行空间主要取决于资金流入的速度。从波浪角度观察，上证B指自3月份157点的上涨属于三浪3可能性偏大，短期有望继续拓展上行空间。

　　王斌 陆洁华