■本报记者 张云山

　　

　　本报讯 “我今天刚满仓，刚刚看到加息等消息，不知道下周一股市会作出什么样的反应。”网友“股海独行”昨天下午看到大盘企稳便满仓操作，前几次加息后股市低开后逐步走高，而这次是否会复制这样的走势，他和许多投资者一样心里没底。

　　昨天晚上，央行同时宣布数项金融政策：5月19日起上调存贷款基准利率，5月21日起扩大人民币兑美元波幅，6月5日起上调存款准备金率。业内人士认为，这是央行面对多重调控目标首次同时使出组合拳，彰显其宏观调控的决心。

　　“加息和上调存款准备金率在我们的预料之中，但没想到会一起出台，而扩大人民币兑换美元波幅，大家都没有预料到，正在催研究员提供相关的研究报告。”上海一家基金公司投资总监昨天晚上告诉记者，4月份CPI数据出来之后，他们就认为央行加息和采取措施收缩资金流动性的可能性很大，为此他们减持了部分银行股，增持了部分防御性股票。

　　“预计大盘下周一会低开，但之后能否走强将是未来行情的关键。”上海一位基金经理告诉记者，面临这套组合拳的影响，市场短期内调整的可能性比较大，但长远来看，今年行情仍值得期待。“虽然股市整体市盈率乍一看吸引力不大，但考虑到今年上市公司业绩的高速增长，以及人民币升值等因素，市场依然会保持相当的活跃度。”他认为，接下来投资者可选择有业绩支撑的优质蓝筹股，而题材股和绩差股尽量不要碰。

　　本次升息后，制造业、房地产业等资产负债率较高的行业会增加财务成本，上市公司的盈利增长预期会出现下滑，进而影响股市的估值水平。此外，由于贷款利率增幅小于存款利率，银行的存贷差会缩小，银行股的表现也会受到一定的影响。

　　值得注意的是，在历次加息中，存款利率和贷款利率的上调幅度是一样的，而这次加息，存款利率上调幅度高出贷款利率上调幅度0.09个百分点。有关专家认为，提高存款利率，会吸引部分资金回流银行，存贷款差价缩小后，有可能使银行放慢放贷速度。

　　“下周一估计大盘不会大跌，低开高走的可能性比较大。”在接受记者采访时，中信金通证券分析师钱向劲正跟几个客户在一起讨论行情，据他介绍，几个客户都表示“如果开盘调整比较大的话，将有一定的买入机会”，因为认为前几次加息和上调存款准备金率都没有改变股市上涨的趋势。不过，也有市场人士认为，由于本次升息时大盘的点位已经比较高，上涨的动力不足，不排除中期调整会就此展开。

　　专家观点

　　中信证券首席宏观经济分析师马青：与以往的加息政策不同，央行此次加息选择了非对称调整。存款利率的提升幅度明显高于贷款利率，从而缩小了商业银行的利差，而且期限越长，缩小的幅度越大，这意味着央行着重控制长期贷款，而这部分贷款主要是房地产投资信贷。

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良：央行今年首次采用非对称加息的手段，对于过剩流动性回收的作用意义不大，但是对于降低中国偏高的银行存贷差却意义积极。

　　中金公司首席经济学家哈继铭：此次央行的加息政策不是针对股市，而是针对宏观经济中的诸多问题。比如持续扩大的外贸顺差、通货膨胀的趋势性上升。此外，目前流动性还是比较大，这集中体现在货币供应的增速上。 据《证券时报》