目前多空双方各有利器在手，随着股指的不断上行，多空双方的分歧仍将加大。

　　首先是政策面调控压力加大。从周一的市场反应看，央行本次政策调整对市场的影响不算太大，但市场仍担忧政策面有新的调控举措出台。

　　其次是市场扩容压力。5月份是“大小非”解禁的高峰，统计数据显示，沪深两市上市公司于5月份解禁的限售流通股数量为69.82亿股，市值超过1300亿元。这是股改以来，“大小非”解禁市值的单月最高值，也是首次单月解禁市值超过千亿元。一旦市场震荡，股票抛售压力不轻。同时，红筹股的回归在日益临近，如中国移动、联想集团、中海油、中国网通等，城市商业银行的发行也进入倒计时，新股发行对于市场的压力不容小视。

　　三是股指期货对于市场影响的不确定性。随着股指期货相关配套措施的相继出台，虽然目前尚无明确时间表，但不排除股指期货推出后，会对市场产生不确定性影响，这也是潜在的风险。

　　四是估值水平进入相对高位。虽然有一季度业绩快速增长的支持，但随着股指的大幅上涨，上市公司估值水平也进入了相对高位。

　　不过，虽然空方力量开始增强，但市场并未形成一边倒的格局，多方依然有持续做多的理由。

　　首先是上市公司业绩出现大幅提升。上市公司2007年一季度季度业绩增长突出，净利同比增长近一倍。上市公司业绩的大幅增长，使得动态估值水平明显降低。

　　其次，人民币升值趋势不变。在近两年时间中，人民币升值幅度接近5%，而贸易顺差以及宏观经济的快速增长等因素，使得人民币长期依然具有较大的升值潜力。

　　最后，投资者入市热情不减，增量资金入市极为踊跃。虽然新开户数近期有所下降，但仍保持了日均20万户以上的高水平。而人民币加速升值，也将吸引更多的外资流入。

　　但随着指数上行，投资难度也相应加大。建议投资者在战略性布局大盘蓝筹股如银行股板块的同时，短期可重点关注以下投资机会：

　　一是房地产板块。地产、金融是人民币升值最大的受益者，近期房价上涨趋势明显，房地产板块可重点关注，尤其是优质房地产以及重组类房地产公司，如栖霞建设、广宇发展等。

　　二是稳健型投资者也可积极关注业绩优良、动态市盈率水平较低的品种，如深圳机场、中集集团等。同时，钢铁行业自去年以来保持较高的景气度，且景气趋势有望延续，具有估值优势以及成长性较快的钢铁类上市公司，如武钢股份以及邯郸钢铁等值得投资者关注。

　　此外，激进型投资者可适当对近期增量资金介入较为明显的部分科技类个股加以关注。

　　华泰证券　陈金仁