5月的香港股市有点疯狂，一直落后于A股市场的中资股，特别是H股开始集体发威，本月来的累积涨幅几乎全线超越A股。而点燃这波疯涨行情的当属QDII产品的松绑。

　　

　　据统计，5月以来H股指数的涨幅超越A股市场。截至本周一，H股指数从上月底的10035点一路上扬至10886点，期间累计上涨851点，累计涨幅高达8.5%，而上证指数同期则由3841点上涨6%至4072点。本月来恒生指数由20318点上扬至20928点，累计涨幅为3%。

　　与市场走势相对应的是，5月以来A+H股A股对H股平均溢价则有所下降。以21日的收盘价计算，44只A+H股A股对H股的平均溢价为120%，比上月底降低21%，上月底40只A+H股A股对H股平均溢价为141%。不过，目前44只A+H股在内地市场的价格仍然全部高于H股。

　　44只A+H股中，有27只股份的A/H股溢价超过50%，其中包括交大科技、江西铜业、广深铁路、中国石化、华能国电、中信银行、中国国航和深高速等。而A股对H股溢价率超过100%为15只股份，其中包括东北电气、北人印刷、上海石化、熊猫电子、新华制药等。

　　前期A股对H股存在较高溢价的股份5月以来展开了H股补涨的行情，其中，熊猫电子A股对H股溢价由上月底的382%下降至177%，北人印刷由278%下降至179%，东北电气由206%下降至158%，江西铜业由135%下降至94%，北辰实业由195%下降至134%，华能国际由74%下降至53%。

　　同时，钢铁类A股对H股溢价下降幅度也较大。马钢股份A股对H股溢价由上月底的53%下降至43%，重庆钢铁由189%下降至112%。不过，鞍钢股份A股对H股溢价依然保持在10%左右。此外，大盘蓝筹股中国石化目前A股对H股溢价为53%，低于上月底的66%。

　　截至21日，共有14只股份A股对H股溢价低于50%，其中，招商银行的溢价率最低，仅为1.5%，广船国际与鞍钢股份均为10%左右。

　　5月以来A+H股A股对H股平均溢价下降的主要原因主要是受到QDII产品松绑的刺激。相比较而言，目前内地A股市场的估值偏高，内地资金充裕，投资者的投资欲望也比较高，因此，目前随着QDII投资范围的扩大，香港股市长期将会受惠，尤其是中资概念股。

　　不过，A+H金融股5月来的溢价不降反升。以周一的收盘价计算，平安保险A股对H股溢价由上月底的33%升至37%，中国银行由42%上升至46%，中国人寿A股对H股的溢价率也由47%上升至51%。上月底刚刚上市的中信银行A股对H股溢价为73%，而本月刚登陆A股市场的交通银行A股对H股溢价为57%。

　　王丽娜