昨日，深沪股市再度出现大幅震荡，成交逼近天量纪录，显示股指在经过前期的持续上扬后，市场分歧正在逐渐加大。站在上证指数4100点的高位，如何回避风险已经成为投资者不得不面对的问题。实际上，目前市场中仍有相当一部分业绩优良，估值水平较为合理的品种，可作为防御的首选。

　　聚源数据统计显示，2006年一季度到2007年一季度，深沪全部上市公司中有352家连续5个季度净利润保持增长，而这些公司中，又有70家一年多来的股价涨幅低于同期深沪A股的平均涨幅。如果将这70家公司按行业进行划分，交通运输行业最多，共有11家，其平均市盈率只有33.74倍，远低于沪深A股的平均水平。

　　实际上，随着股指的不断攀升，已有越来越多的机构投资者开始选择防御性的策略，这一点从近期各行业板块的上涨幅度可见一斑。统计显示，GICS二级行业指数近10个交易日涨幅排名第一位的为医疗保健设备与服务行业、房地产、耐用消费品与服装、家庭与个人用品、制药、零售等行业依次排名2至6位。

　　这其中商业板块可谓最具代表性。本周，一度备受冷落的商业板块开始有所表现：5月21日，华联综超大涨7.99%，5月23日，小商品城一度涨停。

　　早在商业股启动之前，中金公司一份研究报告就指出，目前大市处于阶段性高位，应当投资于成长性良好、并且通过近年努力为长期可持续增长打下坚实基础、前期涨幅不大、市盈率尚低的品种。另一方面，QDII的推出，也为两市估值的比较和趋同打下了基础，因此在A股中选择港股中较为稀缺的全国性大型连锁超市、高档百货、高成长的家具类公司，应当能够带来好的收益。

　　即使是一些前景明显向好的行业，业内人士也不忘强调回避风险。如某券商报告就认为，目前A股主流医药股票2007年和2008年的平均预测市盈率已经高达47倍和39倍，估值高企。在这一板块估值水平下，建议投资者防守为上。

　　证券时报记者　万鹏