国信证券最近推出的实证调查报告显示，在资金推动型牛市行情中，散户与机构在投资行为上呈现出明显的不同。与大户和机构的谨慎态度不同，散户资金在持续进入股市。在买卖表现上，散户也与其他投资者不同，主要表现为“全面撒网”。

　　该报告显示，在资金流向上，自2006年9月以来，尤其是今年以来，个人客户特别是50万元以下的散户，总体上表现为资金净流入、股票买卖表现为净买入；而同期50万元以上至1000万元的中、大户，则总体上表现为一定程度的资金的净流出及股票净卖出；1000万元以上的大户和机构，其资金流向总体上也是净流出和股票净卖出。“这说明广大散户的资金在持续进入股市，而大户、中户和机构则比较谨慎。”报告出具人国信分析师李翔博士称，这也间接证实了“当前市场是由散户主导的群众运动”的说法。

　　在行业投资上，不同的投资人之间也存在巨大差异。以2007年3月的数据分析，50万元以下散户几乎在全部30多个行业都表现为净买入，排名前5位的是交运仓储、黑色金属、信息技术、水电煤气、交运设备、批零贸易；1000万元以上个人表现为净买入的行业只有8个，分别为综合类、普通机械、批零贸易、金属制品、电器机械等，表现为净卖出的行业达24个。“这表明，资金量较大的个人和机构，买入股票基本集中在少数行业，而同时卖出其他多数行业的股票。资金量较小的特别是50万元以下散户则全面撒网，几乎所以行业的股票都表现为净买入。”李翔说。

　　证券时报记者　桂衍民