一边是券商超预期的中报业绩高调亮相，五家券商正式启动IPO上市程序，另一边是7月对券商利润贡献率高达2/3的经纪股票交易量锐减。

　　之前炙热的券商股一时间似乎遭遇霜冻。

　　依靠传统业务吃饭、周期性强的券商行业，今年下半年的业绩能维持上半年高速增长吗？券商概念股是否整体出现估值泡沫？目前颓境是暂时休整抑或从此一蹶不振？

　　

　　六月股市频遭寒流袭击，股票成交量节节缩减。市场中开始弥漫着券商股高估或透支的声音。持此观点人士认为：“看好券商股是因为正逢股市大涨，券商股是持续巨量的直接受益板块，经纪业务占券商利润的2/3左右，其次是自营业务占20%，投行占10%，资产管理占百分之几。现在估值的基础发生变化——交易量剧烈萎缩，当然需要重新评估其价值了。”

　　5至6月，国泰君安、招商证券等不少券商纷纷发布推荐券商股的估值报告，中信证券估值75元至80元，成都建投价值在50～60元的建议比比皆是。

　　事实真是如此吗？“这是对估值报告的误读，”上海某券商研究人士表明态度。

　　“我们对券商股或券商概念股的估值分析，是基于比较保守的测算基准。基准值是股市全年日均交易量在1500亿～2000亿元的中值，即每日1750亿元交易额。我们并非按照每日两三千亿元的交易额作为计算基础。”

　　“因此，现在券商股整体均价没有出现市场所担心的泡沫或高估现象。我们暂时不考虑调整券商股的估值，除非下半年A股日均成交量持续低于1000亿。”

　　“三季度成交量可能缩减，但四季度随着行情转暖应会上升。全年看来，日均换手率在2～3%左右，日均成交额1500亿元左右应没有问题。”兴业证券分析师傅建设认为。

　　“近期下跌已使券商股估值趋于合理，日后走势将明显分化。”国泰君安资深分析师梁静认为，券商概念股同涨共跌的景象以后难再现。

　　7月5日，光大证券业绩增长9倍中报亮相；光大证券、东方证券、招商证券纷纷发布进入上市辅导期公告。

　　一道道亮丽风景线下，投资者将如何选择？专业人士认为，在经过充分挖掘后，券商股正在经历一个去粗存精、去伪存真的重新洗牌过程。个股估值将走向分化。

　　“主要还是看业绩，业绩决定估值。”某资深市场人士感慨。

　　从业绩来看，单纯的券商股中，中信证券低估，都市股份与成都建投有高估之嫌；而在不考虑资产注入情况下，宏源证券当前股价已完全反映其2008年的业绩预期，若考虑资产注入，估值未来仍有上涨空间。

　　而未来在政策取向及市场竞争的驱动下，行业资源向优质券商集中的态势已然明朗，纯券商股的投资价值日后将加速分化。那些创新能力强、业务多元化程度高的优质券商对经纪业务或交易量的敏感度相对较低，即使日均交易额突破-50%的降幅，其经纪业务水平也不会明显下降。

　　对于参股券商的上市公司而言，每股券商含量在0.2股以上的可予以关注。在对主要参股公司2007年股权投资增值情况测算比较后，可看出辽宁成大、吉林敖东、华茂股份，每股券商含量分别为0.70、1.08、0.28，净资产增厚率依次高达951.4%、786.9%、793.6%；其次为ST信息、宏图高科、皖维高新。     据《21世纪经济报道》