A股IPO步伐今年以来明显加快，但是新股发行市盈率及上市当日动态市盈率却是居高不下；并招致巨额资金囤积一级市场“打新股”，以博取一二级市场间的巨大价差。面对新股发行的“三高”化走向，业内人士建议进一步改革和完善发行机制，如恢复市值配售，多发展询价机构等。

　　统计显示，今年以来发行的65只A股平均发行市盈率高达29.43倍，上市首日平均动态市盈率超过50倍。

　　此前A股发行市盈率不过20倍是不成文的规定，如2006年全流通上市的66只新股平均发行市盈率仅为22倍。不仅如此，2006年新股上市首日平均涨幅仅83%，而今年以来上市新股首日涨幅平均高达140%。8月3日上市的两只中小板新股——宏达经编、中核钛白分别大涨538.1%、500.9%，仅次于四川圣达1999年6月25日上市首日涨幅830.2%。受新股发行市盈率不断走高影响，目前A股以流通股计算的平均静态市盈率已突破50倍，以总股本计算的平均市盈率也已逼近40倍。

　　值得注意的是，宏达经编和中核钛白在上市当日被爆炒后，第二日开盘便跌停。而这一幕此前已在拓邦电子、中工国际等个股上多次上演。一些市场人士指出，机构投资者利用资金优势在这些新股上市当日拉高出货，但大量在上市当日买入的中小投资者却蒙受巨大损失。

　　新股上市首日的大幅上涨，吸引了巨额资金囤积一级市场，追逐几乎毫无风险的新股申购收益。根据统计数据分析，自“新老划断”以来的115家新上市公司，发行时申购冻结资金一般达1000亿至4000亿元。而申购资金规模前10的IPO项目，冻结资金总规模均超过6000亿元。与此同时，新股申购的收益率也很高。统计显示，自2006年6月以来新股申购年化收益率均值为7.97%，其中最高值为中国人寿的54.48%。

　　据测算，目前申购新股至少有300万元以上资金，才能获得稳定的较高收益。这在一定程度上使得多数中小投资者放弃了申购新股。中央财经大学贺强建议，恢复以前的“优先满足市值申购”原则，根据二级市场市值配售，鼓励二级市场投资。中信证券马尧则建议收取新股申购经纪佣金。此外，他还建议我国可以借鉴国际市场惯例，并结合目前市场成熟程度实行申购比例缴款。     赵彤刚