就目前市场环境、氛围与“5·30”之前相比，笔者认为颇有些相似之处，一个典型特征就是二者的主线都非常清晰。“5·30”之前是题材股逞强，而现在则是围绕重估概念展开，在人民币持续升值、通胀压力进一步加大、上市公司业绩大幅增长这3个因素支撑下，可以说重估行情还远未结束。

　　但从技术上看，目前股指存在着一定的短期风险。首先，“5·30”之前股指连续逼空上涨，沿途留下若干个跳空缺口，最终结构性泡沫和技术风险合而为一，股指出现大幅调整。目前同样如此，对于蓝筹股是否有泡沫，市场还处于讨论阶段。因此，短期大幅下跌的风险不大，但技术上的调整在所难免。因此，笔者认为9月股指震荡的幅度会有所加大。

　　近期在操作上，投资者面临一个选择，即进攻还是防御？从市场表现看，机构投资者仍然采取积极的进攻措施，房地产、有色金属、银行、券商、保险以及煤炭、钢铁等板块，仍然轮番上涨，题材股并未形成大的气候，只是个股行为。

　　既然是重估行情，机构投资者重点配置的必然是与此直接相关的品种，比如地产、金融和有色。而电力、交通运输等公用事业类股票，虽然股价相对便宜，估值相对偏低，但由于其属于政府可以直接调控的资源，在通胀压力没有缓解之前，管理层更倾向于公用事业产品价格稳定，因此可以说，这些相对安全的行业、板块是和重估没有关系的，被机构投资者边缘化在情理之中。从这个角度说，在重估的背景下，保守的防御似乎并不可取，投资者可以用相对估值在上述几个板块中选择相对偏低的。比如银行股和有色金属的估值要远低于房地产股票，也低于市场平均水平，投资者可以在市场震荡过程中择机介入。民族证券　马佳颖