周二，有色金属股继前一天大面积涨停之后，再度表现出强势，铝业上市公司股票再度全线走强，并成为当前市场的主流热点。其背后的最大推手，应是来自有色金属强大的需求、并购重组和矿产资源的稀缺。而有色金属股的走强，无疑会推动矿产资源的重估，反过来又推动资源丰富的有色金属股走强，从而导致有色金属股的估值超越周期性。

　　有色金属属于强周期行业，在行业景气时，估值会高一些。一般来说，有色金属行业相关公司在景气度高时会加大资源开采力度，加大冶炼产能的扩张，从而使得供需平衡得以改变，有色金属价格下跌。正是这种周期性，使得海外成熟资本市场往往赋予有色金属股较低的市盈率估值。如纽交所对有色金属股一般赋予15倍左右的市盈率，而港交所略高，但平均也不超过20倍。

　　由于近3年来有色金属价格的强有力涨升行情，让业内人士深深体会到有色金属作为不可再生的矿产资源稀缺性，其估值已超越周期的争论，而应该赋予资源重估价值。这一点从国际矿业公司的并购中可以明显得到体现，从产业的长期发展趋势分析，有色金属行业利润将继续向上游资源和下游技术含量高的深加工领域转移，中间的冶炼和初加工只能赚取较低的加工费。国际跨国公司正是看到了这一点，纷纷在全球抢占有色金属资源。

　　因而，在有色金属股股价已经走高的前提下，投资机会在于上市公司获取资源的预期和可能性。投资者可按三条路径寻找投资机会，一是寻找稀土、钨、锡等我国有优势的有色金属股，如稀土高科、厦门钨业、中钨高新、锡业股份等；二是有注入资源性资产的有色金属股，如锌业股份、铜都铜业、云南铜业等品种就是如此；三是产业链完整的有色金属股。因为有色金属公司是从事冶炼业务，对矿产原料没有控制力，从而降低了其资源重估的价值推动力。而且产业链完整也有利于提升公司的盈利能力，赋予其在行业中的成本竞争优势。　　        武汉新兰德　余凯