8月上旬，美国爆发次级债危机，“有如新一轮恐怖主义”，成为影响美国经济发展的首要因素。一些美国中低收入家庭因为贷款利率升高、住房价值贬值而无力偿还贷款，面临住房遭放贷机构收回的危险。对此，美国总统布什于８月３１日首次就如何应对次级抵押贷款危机提出改革方案以及相关措施。

　　美国次贷危机波及全球，资本市场大幅震荡，一批公司相继倒闭，投资基金等投资机构损失较重。为此，欧洲、亚洲、以及北美等国的中央银行共注入数千亿美元的资金救市。

　　今年恰逢亚洲金融危机爆发10周年，美国次贷危机引发的金融安全问题值得我们深思，也给我们敲响了警钟。

　　美次贷危机爆发的真正原因是什么？危机之后，美元对人民币仍会保持下跌的状态吗？中国的房贷市场目前是否也存在一定的风险？为此，我们邀请到中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚博士，做客“强国讲坛”栏目，与本报网友在线交流，对网友提问一一作了解答。    

　　次贷危机对中国影响不大

　　问：我想请问老师,美国次级债务危机后，美元对人民币仍会保持下跌的状态吗？

　　答：从中长期看，不一定会保持下跌的状态。在过去一段时间里，人民币对美元的升值，跟次贷市场没有直接联系。但不否认短期里有影响。长期看，次贷危机对美国经济的影响是有限的，没有动摇美国经济基本面的东西。决定中美中长期汇率的变化的还是取决于两国经济基本面的东西。

　　问：有关报道也指出,我国的银行持有一批美国的债券，请问我们的损失如何？

　　答：中国购买美次级债务的规模不大，对我们影响不大。

　　金融体系事关国家兴衰

　　问：我看过《货币战争》，联想到1997年的东南亚金融危机，请问曾老师，在大国崛起过程中，金融问题是不是一个关键性因素？

　　答：我很认同你的观点。

　　当社会经济发展到一定阶段后，国家经济主体方面是在发生变化的。在过去，一个大国的兴起，经济结构是以实体为主，特别是贸易和工业是非常重要的。当我们进入到目前阶段后，发达国家工业化已经完成，通过工业来崛起，不再是关键。这时，金融经济的重要性开始提高，成为国家地位和发挥影响的重要因素。

　　有一个好的金融体系，提高资金运用的效率，提高经济运行的效率，能更快促进实体经济的发展。从国际层面，有竞争力的金融体系，能获得更多的发展机会。

　　从美国来看，金融成为核心，美元为其他国家接受，成为国际贸易支付的中介。从政策来看，美国制定的国内货币政策，具有国际效应。另一方面，美国拥有全世界的金融投资市场，可以筹集资金，发行各种金融工具。有这个平台，美国会优先获得各种发展机会。

　　所有这些金融发展，给美国带来机会。如欧元挑战美元，但无法动摇美元作为国际货币的地位。大国崛起，金融是关键因素。

　　美爆发次贷危机不可避免

　　问：美次贷危机的真正原因是什么？

　　答：美次级债危机的爆发，是必然的。原因有二：

　　一是房地产价格的下降。这和抵押品价值有关，在抵押市场，抵押品价值高，还款信用高。因此，如果房地产价格下降，借贷人就很容易违约。

　　二是利率的不断提高。在过去两三年，美联储不断提高利率。抵押贷款是浮动利率，意味着贷款者的成本是在迅速上升，另外次级债务对象大都是信用差，还款能力差的对象。他们不会选择提前还款，而是违约。

　　上述两点在美国过去宏观经济调控中，是必然出现的。因此从长期来看，这个危机是必然的产物。

　　中国房贷市场也有隐忧

　　问：中国房贷市场安全吗？中国房价的坚挺,是否意味着中国金融的安全无忧？

　　答：金融本身是一个管理风险的行业。具体到房贷市场，不是说没有风险。目前房价一直在飚升，抵押贷款的违约率低，这并不意味者房贷市场很安全，没风险。因为市场总是有变化，有升有跌。如果有一天出现房价下跌，所有潜在的问题都会浮现。由于美国房贷结构比较多元，风险可以有效分散，我国绝大多数贷款都集中在商业银行，风险没有分散出去，如危机爆发，就会变成一场银行危机，而美国则只是市场危机。

　　目前我国针对房地产的一些调控，都反映了政府对潜在风险的担忧。

　　对银行自身来讲，局部地方开始出台一些措施，加强对房贷发放的要求。因此无论从微观还是宏观来看，我国对风险还是有所准备的。

　　中国会发展更多金融产品

　　问：中国今后也会出现像次级抵押贷款这样的金融衍生产品吗？

　　答：纠正一下，次级抵押贷款是基本金融工具，不是金融衍生产品。由次级抵押贷款形成的债券才是金融衍生产品。

　　我们不要以为次级抵押贷款出现问题，就认为是不好的东西。它是金融发展的标志，实现了金融服务的普遍化和创新。金融产品本身存在风险的，金融发展的核心就是管理风险的能力不断在提高。理解了这点，就会很清楚地知道，中国随着经济的发展会出现这样的金融工具。

　　要吸取东南亚金融危机教训

　　问：10年前的东南亚金融危机是怎么爆发的？现在的世界金融格局能否预防下一次金融危机的爆发？那场金融风暴对中国有怎样的启示？

　　答：今年是东南亚金融危机爆发10周年。东南亚危机爆发的原因，和东南亚各国选择发展的路径有关系，与全球经济发展情况也有关系。东南亚国家在金融发展过程中，开放步子太快，制度建设和监管没有跟上。另外，有日元的背景在里面，当时日元的利率很低，东南亚利率高，在开放的情况下，东南亚国内投资者会利用日元套利。如果经济一旦逆转，日元资金大量外撤，对国家外汇储备造成影响，造成本币巨幅贬值。资产缩水，外币负债，以至于危机扩散。

　　现在世界的金融格局并没彻底改观，依然存在风险。要知道，世界金融危机爆发很多次，每次特征和原因不一样，我们不知道下次危机什么时候出现，以什么原因爆发。

　　对于中国的启示，我觉得还是一个对外开放尤其是金融对外开放的认识过程的问题。目前中国是在有控制的条件下逐步地开放。秩序和监管必须要跟上。我们正是按照这一思路和逻辑来做的。     本报记者 唐旭锋 整理