昨日，A股市场出现了集中大扩容的消息，从盘面看，市场的恐慌情绪在昨日尾盘突然加剧，沪深两市均放量跳水，共有128只非ST股票被封至跌停板，资金出逃迹象较为明显。

　　周二的调整首先是市场对于潜在利空的集中释放。“5·30”之前，政策层面的动向是3月19日加息、4月6日提高存款准备金率、5月4日证监会发布《进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》、5月21日央行史无前例的以组合拳出击，利率、汇率和存款准备金率同时调整。但在这一系列政策的背后，股指却是毫不犹豫地单边上涨。

　　对比来看，现阶段的市场政策环境和当时何其相似：7月23日加息兼调减利息税、7月31日提高存款准备金率、8月22日再次加息、9月7日再次提高存款准备金率，在这其间还穿插着诸多对市场风险的提示，昨日更是扩容组合集体出击。如果进行简单对比，似乎目前的政策调控已经进入了类似5月风险教育、组合拳的阶段，在这种预期下，市场对潜在利空出现了较大的恐慌情绪，导致抛盘集中涌出。

　　其次，周二的调整也属情理之中。今年年内七次上调准备金、四次加息，已经显示出调控步伐异常紧凑，在央行紧锣密鼓的调控手段下，宽松的资金面也在短期内有所变化，资金供求短期平衡正悄然变化。而技术层面股指早已具备了调整的需求。因此周二的调整也是市场自身运行规律所致。

　　笔者认为，目前市场已步入进一退二的调整阶段，预计9月内会有数次较大幅度的震荡和反复，而伴随这个过程的是热点切换。近期，基金重仓、涨幅较大的一些板块会随着机构的调仓而出现调整，而股指的下跌也将给前期涨幅不大的“题材股”带来机会。

　　当然，这里所说的题材股和“5·30”之前的题材股是完全不同的概念。从目前盘面观察，这波以业绩增长为基础的行情已从上市公司内涵式增长发展到了外延性增长的挖掘，而以注资和整体上市为主的外延性增长，不但能给上市公司带来爆炸性的业绩增长，也将给二级市场带来巨大的想象空间。可以说，注资概念是现阶段最大的题材。投资者可延续这个思路，在央企、以及地方政府直属企业中进行有的放矢的挖掘。

　　民族证券 马佳颖