昨天，市场重演“加息变加油”的走势，沪深股指双双再创历史新高。不过，欣喜之余业内人士也提醒投资者，股市不可能只涨不跌。而一旦出现大的调整，新入市股民的抗风险能力更令人担忧。

　　据中登公司的统计数据显示，8月30日新增Ａ股开户数再度逼近20万户，达到19.54万户，并连续多日保持在19万户以上。最高单日开户数达23万户，创“5·30”以来的新高。

　　业内人士认为，这批投资者大都是5000点之上入市的。当前管理层抓风险教育，重点强调入市前的教育，其目的主要就是针对新入市的个人投资者。有市场人士分析总结，新入市投资者所面临的风险，主要体现在以下四个方面：

　　其一是政策紧缩风险。理柏基金研究机构中国研究主管周良认为：8月份CPI同比上涨6.5%，再创近年新高，通胀再成焦点，进一步的紧缩政策会继续出台。但由于此前股市对加息等紧缩政策毫无反应，这种对利空麻木的现象，一般会在一轮强势行情的尾声出现。“但如果遏制过热的措施一个个叠加上去，其效果最终一定会反映到市场走势上。”但市场给新股民的错觉却是，每次加息都是“不跌反涨”。

　　其二，高位介入风险。中金公司的许小年指出，尽管上半年上市公司的利润增长高达70%，但很大一部分是不可持续的投资收益。实际上，来自上市公司主营业务的利润增长仅有16%。目前，A股市场平均市盈率水平为60倍。如果以主营业务利润收入计算，A股市盈率已经达到了100倍。“市盈率为100倍的市场是不可持续的。”许小年认为，投资者对风险的低估，将直接导致过多资金进入股票市场，从而把市场估值推到不可持续的高水平。

　　多数基金经理和市场人士也认为，从估值看，A股已经不便宜。在这个价位介入，赚钱的难度很大。新股民千万不要听信“选时不如选股”的鼓噪，要有耐心持币静候“牛回头”。

　　其三，盲目操作风险。某证券公司营业部经理告诉记者，已经入市的新股民最大的“毛病”是好动。他们一入市就勇于追涨杀跌。又由于其资金小的特点，总是满仓操作；一有消息就闻风而动，全仓进全仓出。加之税费高，结果是钱越炒越少。

　　其四，股市“季节”风险。市场人士认为，目前是股市的金秋收获季节。整体上看，是投资者“摘苹果”的时候，而不是“种树”的季节。从过往经验看，9月份应是主力调仓换股的时期，近段市场主力先是拉抬一线蓝筹股，现在又在拉升二、三线蓝筹股，其目的就是“收割”。新投资者如果把别人的“收割”当成“播种”，那么，这种股市的“错季”投资风险也不容忽视。             证券时报记者　汤亚平