最近两周，封基市场持续跑输股票市场。而作为机构扎堆最为集中的投资品种，封闭式基金的异常表现逐渐引发了市场的忧虑。有业内人士认为，鉴于股市风险日益膨胀，从近期的政策动向来看，敏感的国资投资机构可能会受到刺激而偷步离场。

　　统计数据显示，上证基金指数九月份第一周和第二周分别下跌1.42%、2.84%，深证基金指数分别下跌1.44%、3.45%；而同期，上证综指分别上涨1.12%、0.66%。同时，封闭式基金折价率也在持续扩大。据申银万国的统计数据显示，截至上周五，封闭式基金加权平均折价率为29.76%，较前周扩大3.68%，这也反映了基金投资者的谨慎情绪。其中，大盘基金折价率扩大最多，高达3.98%，小、中盘基金分别扩大2.75%、2.42%。

　　而基金公司2007年中报显示，绝大部分封闭式基金都是机构投资者的角逐地。截至2007年中期，封闭式基金机构持有份额为406亿份，占封闭式基金总规模比例的56.18%；其中，即将到期的中小盘基金的机构持有比例均在70%以上。整体来看，以中国人寿、中国平安为代表的保险机构仍占据着最大持有人的位置，合计持有封基份额超过基金整体规模的三成；其余，证券公司、基金管理人、QFII、社保基金等也是重要的持有人，合计持有封基整体规模的一成。

　　实际上，封闭式基金遭受市场抛压并非来源于业绩因素。虽然上周二市场出现了暴跌，但其后几个交易日大盘仍有明显反弹，同时基金重仓股经过几周的调整后，上周有明显的补涨迹象。因此，上周封基的基金净值表现相对较好，平均上涨1.63%，远超上证综指同期0.66%的涨幅。

　　那么，在基金净值表现依然强劲的情况下，是谁在持续减持呢？为什么要减持呢？

　　有业内人士认为，当前股指持续高企，对政策敏感的国资投资机构很可能会受到刺激而赎回开放式基金，并且从二级市场逐渐减持。实际上，从近期的消息面来看，管理层正在对市场有所作为。新基金发行久未谋面，人民币特别国债大手笔发售，港股直通车试点急剧增多，大盘股发行提速达到前所未有的程度——所有的政策，目的只有一个，就是冲减市场流动性。

　　国泰君安策略分析师吴坚雄预计，管理层在未来还会运用的动作如下：一是改变特别国债的发行对象，直接从市场吸收流动性；二是降低开放式基金的资产规模和现金配比；三是扩张内资外流港股的通道；四是加快多层次资本市场建设，开设股指期货，分流积聚股票主板的资金洪流。                    全景