昨日A股市场盘中一度急跌，幸好中国石化在午市后暴涨，稳住了大盘，上证指数收盘时小幅下跌，但成交量依然保持常态分布的特征，看来，市场锁筹心态依然明显。

　　“挤出效应”形成做空动能

　　对于昨日的走势，分析人士认为，这与新基金近期发行减缓有较大关联，因为基金是3500点以来新升浪的主要推动力，而基金的推动力又主要源于源源不断的新基金发行。

　　新基金发行减缓，意味着基金对二线蓝筹股的推动力有所减弱。更为重要的是，此时新股发行有所提速，北京银行、建设银行以及后续一大批优质蓝筹股将相继登陆，基金需要配置这些优质品种。但目前基金是仓位沉重，可供调节的“头寸”并不多，所以，只能拆东墙补西墙，即通过减仓二线蓝筹股以便获得新资金承接优质新增筹码，这其实也就是市场所说的“挤出效应”，使得近期钢铁股、汽车股等二线蓝筹股的回落，大盘上升趋势自然有所减缓，也就出现了昨日上证指数的下跌行情。

　　新动力从何而来

　　但近期新的形势将带来新的做多动力，这主要体现在美联储宣布降息，从而显现了人民币的比较优势，境外热钱涌入的预期更为强烈，本周三，人民币汇率就大涨96个基点，如果考虑到上周五央行加息效应的释放，未来人民币汇率有望挑战7.51。

　　这必然会给证券市场带来强劲的做多动力，一是可以带来更多的资金，海外市场的经验显示，本币升值过程就是本币资产价格上涨的过程，而股票是最具有流动性的本币资产。二是带来直接的做多动力，地产股、银行股以及航空运输股等均是人民币资产股。昨日港股暴涨，其中港股的地产指数更是狂飚7.15%，如此数据显示出在人民币升值背景下，股票市场仍有较强的拓展上升空间的动能。

　　新高点仍可期待

　　综上所述，今日银行股、地产股以及航空运输股等人民币资产股极有可能结束休整出现较强的上升走势。值得指出的是，昨天地产股已有所表现，万科A、保利地产等龙头品种逆势飘红，对此，笔者认为地产股在本周三的表演是热身赛，今日有望领涨。

　　同时，央企的资产整合也有望推动市场形成新的主线，那就是央企的整体上市或注入优质资产的主线，中国石化如此，中铁二局、石油济柴、中油化建等品种也是如此，此类个股也将成为大盘向上的一个权重极大的推动力。

　　实际操作中，建议投资者密切关注这些新的投资机会，尤其是人民币资产股，航空运输股中的上海航空、海南航空，地产股中的万科A、保利地产、金地集团以及后起之秀新湖中宝、广宇发展、广宇集团、荣盛发展，银行股中的华夏银行、招商银行等品种。             渤海投资 秦洪