■本报通讯员 姚晓玉 本报记者 罗凰凤

　　

　　本报讯 这一轮牛市，造就了今年以来指数型基金的非凡收益。在挑选基金的时候，很多人对指数型基金的过往收益十分艳羡，但大盘逼近5500点之时，不少人有了指数恐高症：指数基金还能不能涨得动？还能不能申购？专家建议，作为与股市指数走势密切挂钩的指数型基金，势必随着股指的宽幅震荡而出现大幅波动，投资者需在时机和品种上做出周密的考虑。

　　复制大盘 牛市领先

　　一般来讲，指数基金是以指数成分股为标的而构建投资组合，追求的是与大盘基本相同的上涨收益。

　　借助大盘的雄风，今年指数型基金给投资者奉上了盆满钵满的盛宴。股指今年从2700多点爬升到5300点左右，将近翻了一番，指数型基金从中获益不少。

　　截至9月13日，今年以来净值增长率最高的30只股票型基金中，有6只属于指数型基金（含ETF）。由于目前缺乏做空机制，指数型基金在单边上扬的时候表现优异。在前几天的震荡行情中，指数型基金的优势也不逊色。来自德胜基金研究中心的报告，截至9月20日，在同类型142只基金今年以来净值率排序中，前十位中，指数型基金就占了2席，其中易方达深证100ETF排名第二，友邦华泰上证红利ETF居第三。

　　高位震荡 短期看淡

　　目前，指数已经逼近5500点的高位，虽然对后市看好，但大部分机构预计站上5500点之后大盘可能会出现调整。令基民关心的是，指数型基金的业绩能否持续上半年的业绩？

　　“在有调整的预期下，指数型基金短期内存在一定的风险。”招商银行杭州分行金葵花贵宾财富管理中心主任姚进表示。由于指数型基金涨跌是基本复制指数走势，所以投资者是否要介入指数型基金，一定要在自己对后市有判断后再作决定。

　　事实上，基金的投资风险曾在熊市中凸现过。从2002年到2005年7月，A股市场一直处于震荡下跌之中，在此之前发行的指数基金，在这段时间内没有一只基金的净值在面值以上，净值损失普遍超过10%，这跟指数基金无法规避系统性风险有关。

　　“在牛市中，指数基金可能比主动型基金有更好的整体表现；但在熊市中，则无法规避市场震荡带来的风险，这源于指数基金的满仓操作和跟踪指数的方式。”天相投顾基金分析师闻群认为。

　　优化组合 理性选择

　　事实上，自上证综合指数跃上5000点之上，随着宽幅震荡的展开，关于指数型基金该抛该留的争议就不绝于耳。

　　“指数基金只是资产配置的一个方面，不能以赌的心态去投资。”上海浦发银行杭州分行财富管理中心总经理郭剑这样提醒。指数基金作为一种中长线投资品种，可以在投资配置中扮演重要角色。但在股市行情并不明朗时，短期内需要格外关注其风险。

　　此外，由于指数基金不同的特征，投资者在投资指数型基金时也应区别对待。指数基金分被动型和增强型两种，在短期向上时，增强型指数基金净值增长较快，但从长期来看，被动型指数基金业绩稳定。在大盘调整的背景下，则选择被动型指数基金更为合适。

　　专家还建议，现在股指短线涨幅较大，可能面临一段时间的调整。姚进建议，投资者可以灵活利用基金转换的功能，适时调整基金配置结构，当判断市场将下跌时，可以从指数型基金转向债券型、配置型基金来回避风险。