本周A股市场先扬后抑，尤其是周五，A股市场一改前四个交易日高歌猛进的趋势，出现宽幅震荡的走势，上证指数一度急挫250余点，后虽有所企稳，但在当日未能收复失地，从而给下周走势留下一个大大的悬念。

　　市场热点形成两大主线

　　从本周盘面来看，市场的热点形成了两大主线，一是以三季度业绩浪为主线的个股行情，主要体现在中小板块新股身上以及主板市场的三季度业绩预增股中，前者代表个股有广电运通、红宝丽、澳洋科技等，后者代表个股有中西药业、健康元、云铝股份等。当然，中小板新股的强势也来源于三季度的业绩预增，如此看来，在三季度业绩披露的高峰期，三季度业绩浪有望给A股市场输送更多的潜力强势股。

　　二是H股板块，既包括中国神华、中海油服等新加盟的H股，也包括中国石化、工商银行等大市值的H股。而这些H股板块之所以能够强劲走高，主要得益于机构资金做高市值的冲动，以及机构资金对新盈利模式的寻找，即基金系QDII、保险系QDII、券商系QDII规模的膨胀，推动国企股股价暴涨，倒逼A股中拥有H股的个股也出现上涨。

　　“意外信息”让“狂牛”打了一下盹

　　本周前四个交易日大盘接连突破5600点、5700点、5800点、5900点四道重要关口。但在本周五有关恢复国有股转持提上议事日程的消息，对市场造成一定冲击。

　　由于目前A股市场对筹码的供应相对敏感，而按照逻辑推理，国有股转持后隐含着国有股或将套现，如此就将对A股市场带来较大的资金面需求压力，所以，市场将此视为“利空”看淡。

　　不过，由于多头对指标股下了“重注”，虽然大盘因此一度急挫，随后由于一线指标股依然走势平稳，中国石化、工商银行等个股在午市后持续震荡走强，所以，也迅速聚集起人气，推动大盘缓缓盘升，涨停板家数迅速膨胀。

　　“二八格局”难以持续

　　笔者认为昨日的大幅震荡，其实已使得牛市筹码出现松动，下周市场极有可能出现冲高回落的走势，一是因为国企股的走势很难持续强势。目前走势主要靠H股股价的支撑，但影响国企股股价走势的力量不仅仅来源于QDII，而且还来源于国际资本市场的资金流动。随着巴菲特等国际投资大师纷纷减持国企股，必然会影响其持续升势。最终对A股走势形成压力。

　　二是因为目前A股市场的权重股出现明显高估的特征。一线指标股虽然有股指期货的溢价预期效应支撑，但目前以2008年的动态市盈率推算，普遍已达到40倍左右的水平。

　　因此，在目前背景下，投资者可能要考虑的不是如何寻找更多投资机会的问题，而是在指数急升过程中，如何理性投资，锁定利润的问题，建议投资者在操作中适当减轻仓位。由于大盘在震荡中能够迅速找到支撑，说明短线机会犹存，投资者也可将较轻的仓位配置在一些题材预期明朗的个股上。渤海投资 秦洪