本周A股市场宽幅震荡，尤其是本周一、本周四的急挫更是让投资者感受到秋天的寒意。不过，笔者认为，目前A股市场的资金面虽然趋于紧张，而且估值也不便宜，但人民币升值趋势所带来的人民币资产重估的动力犹存，大盘仍有在震荡中继续走高的可能性。

　　资金面趋紧放大估值压力

　　对于本周A股市场的宽幅震荡，业内人士倾向于两大因素，一是三季度及9月份的相关经济运行数据出炉。二是资金面分流局面愈发明显。近期港股市场渐有摆脱全球股市波动的趋势，分析人士认为主要是因为QDII制度使然。同时，基金三季度季报虽显示目前基金总份额已占到A股市场总流通市值的28%，但由于已有近两个月未发新基金，使得基金等机构资金的推动力大大下降。而这更折射出目前市场高估值的压力，毕竟在汹涌澎湃的新多资金面前，高估值并不是压力，反正大家都在轰抢股票。而一旦资金头寸略显不足，高估值的压力就开始显现出来，这形成了近期“二八现象”及大盘本周宽幅震荡走势的特征。

　　人民币升值趋势作支撑

　　本周市场的宽幅震荡，也让市场参与者对后续走势产生了较大分歧，悲观者认为大盘将进入新一轮的中级调整行情，更有甚者，牛市结束论的观点也有所浮出。但乐观者则认为“洗洗更健康”，毕竟人民币升值趋势强劲，而其一直是A股牛市的基础，因此，人民币升值趋势的提速使得市场的牛市基础更为扎实。

　　对此，笔者认为，就短期走势来说，人民币升值的确可以化解短期忧虑，毕竟人民币升值将带来更多的热钱涌入，会迅速改变目前市场资金面因QDII规模拓展以及中国石油发行而带来的压力。与此同时，人民币升值也会带来地产、银行、航空等人民币资产股的强劲走高，本周四港股地产指数飚升7%以及本周五A股市场的银行股、地产股联袂走高就是最好的说明。

　　低吸三类品种

　　从中长期走势看，笔者认为更主要的还是上市公司盈利的增长情况，毕竟高估值的长期压力非人民币升值所能化解，必须依靠上市公司业绩超预期的增长。而由于2007年一季度、二季度乃至三季度业绩高增长，意味着2008年对应的季度业绩增长基数迅速提升。

　　当然，就短线来说，由于金融股、地产股的做多动能，股指仍有进一步反弹的趋势，故在操作中，投资者可重点关注这三大板块：一是人民币资产股，包括航空运输、地产股以及银行股，其中航空运输股虽然受累于高油价，但由于人民币升值的汇兑收益及可以通过燃油附加税等方式转嫁，其未来仍可跟踪。二是高油价概念股，主要是因为高油价对相关化工行业的利润虽然产生重新分置的动能，但在这个过程中，往往也会产生投资机会，如使成品成本提升，从而倒逼产品价格上涨等。三是低估值且未来业绩继续向好趋势明显的个股。

　　渤海投资 秦洪