■文/ 本报记者 王燕平

　　

　　美联储近期的降息举动再次触动了A股市场的神经，有关人民币会不会加息的争论也日益激烈。有的专家认为，美国的降息举措实际上封杀了人民币近期进一步加息的可能；但也有专家认为，人民币现在实际上仍是负利率，随着央票利率的提高，随之而来的加息应该为期不远。

　　由于今年以来CPI（消费价格指数）一直居高不下，权威机构预测，今年全年我国的CPI涨幅将突破4.5%，而目前我国1年期定期储蓄存款年利率是3.87%，扣除利息税后为3.6765%。对我国城乡居民来说，这一储蓄存款利率实际上是负利率，从而使得银行里的人民币存款纷纷流入股市和房地产市场。下半年以来，央行高层曾多次在公开场合表示，希望人民币实际利率为正。所以有的专家认为，我国年内再进行一二次加息的可能性很大。

　　另一方面，目前人民币利率比美元低，好像还有加息的空间。但考虑到人民币对美元的升值，如果一年升值5%到6%，人民币的利率就不是太低而是太高了。人民币与美元利差的降低使得人民币加息的空间缩小。

　　正因为美元在国际外汇市场不断贬值，所以国外的许多热钱通过各种途径纷纷拥入中国的股市和房市，换成人民币资产后坐等其升值。这样他们的人民币资产一年的实际收益也在9%左右。如果人民币再加息，他们的赢利更可观。

　　国外的热钱拥入中国，人民币的流动性进一步扩张，更是给持续“高烧”的股市和房市火上浇油。也难怪，以前股市和房市的“翘翘板”现象今年没有出现。

　　所以，从全局来看，流动性过剩存在着一对尖锐的矛盾：人民币不加息，存款会进一步流入股市或房市；加息吧，国外的热钱更加会蜂拥而来。对决策部门来说，难就难在如何把握好两者之间的一个平衡点。

　　浙江大学管理学院财务学教授、资本市场与会计研究中心执行主任姚铮认为，流动性过剩是一个全球性的问题，其根源是在美国。美元是一个全球性的货币，美元流动性扩张会导致其他货币的流动性增加，尤其是本身就存在升值压力的货币，例如人民币。加速人民币升值能抑制外贸出口减少贸易顺差，扩大内需，不仅可以从源头上解决流动性过剩的问题，也有利于国家和公众的利益。因此，与加息相比，加速人民币升值是更有利的调控措施。

　　最近出版的《货币战争》一书中指出，中国能否在21世纪中叶真正成为世界经济强国，最主要隐患更有可能来自于潜在的“金融大战”的威胁。人民币加息，不仅仅是利率加几点那么简单，它的背后，实际隐藏着一场看似没有硝烟、却更为激烈的货币战争。