本报讯 浙江龙盛增发项目，让华龙证券赚到了3467万元的承销费。但1116.6万股的增发股却没有人申购，这让华龙口袋里的钱又减少了1000多万。久违的上市公司增发包销现象再度现身，这是不是意味着一个新的轮回？

　　券商承销费不好赚

　　华龙证券昨天账面浮亏1027万

　　15.88元，浙江龙盛昨天的收盘价较增发价16.8元低了0.92元。许多追高的投资者成了被套一族，连承销商华龙证券也感受到了“烫手山芋”的滋味。

　　资料显示，浙江龙盛此次公开增发的股份数量为6880万股，但网下、网上申购的总量只有5763.4万股，剩余的1116.6万股无人申购，占全部增发股份的16.23%。由于浙江龙盛跟华龙证券事先签署有券商包销余股协议，这1116.6万股只能由华龙证券为主的承销团包销。

　　根据公告，浙江龙盛此次增发募资11.558亿元，华龙证券的承销费为募资总额的3%，相当于3467万元。但这笔承销费昨天就损失了1/3。华龙证券16.8元吃进的1116.6万股浙江龙盛增发股，昨天收盘只有15.88元，账面浮亏1027万元。

　　“破发”在增发前已想到

　　华龙打算当长线投资

　　“华龙证券的钱今天已全部打到我们公司账户上了，1116.6万股未销售的增发股，华龙证券自己全部吃进，没有让分销商承担。”浙江龙盛董秘常盛告诉记者，华龙证券看好公司前景，这些无人认购的增发股将作为长线投资。根据计算，华龙证券付给了浙江龙盛1.8759亿元的现金。

　　谈到现在浙江龙盛的破发，常盛表示发行前已经考虑到。因为按照增发前20个交易日平均价计算，浙江龙盛的增发价是18.4元，高于增发前一天浙江龙盛17.07元的收盘价，根本不可能发行出去。只能按照增发前一天的平均价，确定了16.8元的增发价。在10月30日股权登记日之前，浙江龙盛股价一度跌到16.8元增发价附近。“增发股东有限售期，加上行情调整，破发是很正常的。”华龙证券也已经考虑到破发情况，准备了资金来承担包销义务。

　　破发之后，浙江龙盛接到了不少投资者的电话，不少人把认购增发股当新股，借钱认购，现在却成了被套一族。“我们一直解释增发股不是新股，但很多人还是搞不清楚，每天都有这样的电话。”常盛表示，现在投资者的风险教育还是应该加强。

　　“公司我去过，质地还不错的，增发募资投向年产7万吨芳香胺系列产品技改上，虽然整体盈利前景较好，但短期效益不明显。”中信金通证券分析师钱向劲说。

　　破发让券商投行加速洗牌

　　投资者不要盲目追增发

　　这次华龙证券吃下的1116.6万股浙江龙盛将会怎么处理呢？“各家有各家的做法，行内一般是亏损记在投行部账上，股票转到投资部去处理，再在年报里作一下亏损计提。”浙江一家券商总经理告诉记者，余股包销前几年一度把券商套成了上市公司大股东，现在死灰复燃，说明行业竞争太激烈。

　　中银国际的统计显示，券商的投行业务呈现“大券商吃肉，小券商喝汤”的情况。发行量超过10亿股的大盘股，70%以上的市场份额为中金公司、中信证券和银河证券占据。发行数量少于10亿股的中小规模IPO项目，2006年排名前五名的券商占据了51%的主承销市场，2007年上半年排名前五名的券商则进一步占据了近63%的市场份额。而在增发市场上，2006年筹资额排名前三的券商共占市场份额62.7%，2007年上半年为61.75%。

　　今年3月，航天晨光成为本轮牛市首只破发股，至今股价仍大大低于18.49元的增发价。之后，振华港机、万科、景兴纸业、永新股份等股票也一度破增发价。近期上报的几家增发方案也被管理层否决。

　　业内人士认为，承销商和上市公司为了增发成功，往往在增发前有护盘动作，一旦增发完成，护盘即结束，而又恰逢大盘高位调整，自然难逃破发命运。

　　如果投资者看好这些股票，稳妥的办法是在增发前抛出手中股票，放弃参与增发，而等待增发完成后在二级市场伺机购入，建仓成本更为合理。                

　　本报记者 张云山