本周A股市场可谓是忽热忽冷，本周三一度形成井喷走势，但可惜的是随后两个交易日，上证指数再度疲软，似乎表明市场仍处于走势不稳定的状态中。不过，笔者认为大盘的底部已渐渐清晰。

　　笔者认为大盘在本周已形成了政策底，因为前期A股市场的回落固然有多方面的因素，但也与监管部门放慢基金发行步伐有着一定关联。据分析人士观点称，此举意图通过调节机构资金的入市节奏调控市场的上升速率，因此，不少业内人士认为何时新基金开闸，何时就有望形成“政策底”。也就是说，业内人士倾向于认为基金的持续营销工作的开展，在一定程度上代表了相关部门对当前A股市场调整走势的担忧以及对当前估值水平的认同。想想也是，目前沪深300平均动态市盈率已下降至38倍区域，进入了相对合理的估值区间，这时发行新基金也有利于维持稳定的A股市场走势。

　　但是从以往经验来看，市场底的筑就非一日之功。一方面是因为市场的人气与做多信心需要一段时间的聚集与重塑，另一方面则是因为当前市场尚缺乏得到各路资金认同的主流机构。不过，从券商研究所的行业研究报告以及本轮牛市行情的主推动力等信息来推测，未来能够牵引市场再度走强的力量依然是人民币资产股，即银行股、地产股。

　　而从相关信息来看，地产股有望在下周止跌企稳。一方面是因为经过持续调整之后，地产股的估值水平已趋合理，再度下调空间有限，另一方面则是因为不管周末是否有加息等调控预期，均意味着地产股将迎来利空兑现是利好的走势，从而形成企稳的预期。更为重要的是，下周将迎来基金持续营销的热潮，新增基金必然会主动积极配置地产股，所以，地产股将迎来主动性买盘，止跌企稳的征兆较为明朗，从而有利于A股市场在下周形成市场底。

　　故在实际操作中，笔者建议投资者可以相对积极地看待年底行情，一方面是因为市场底渐行渐近，另一方面市场将形成新的投资主题——年报业绩浪。因此，投资者在操作中可以积极关注年报业绩优异品种，主要包括两类，一是银行股、地产股等业绩有望超预期增长的品种。二是三季度末、四季度初产品价格继续涨升的品种，钢铁股较为典型。另外，年底也是重组信息相对密集的区域，故也可跟踪低价重组预期股，尤其是基本面已经开始有着积极变化预期的个股。

　　渤海投资研究所 秦洪