资金一窝蜂争抢定向增发的局面已不复存在，取而代之的是机构弃劣择优有选择性地参与定向增发。业内人士指出，这是市场渐趋理性的一种表现，今后上市公司的定向增发际遇分化的情况将越来越明显，这也意味着对机构投资者判断力高低的考验。

　　近期，一上市公司准备实施定向增发，委托某券商做增发前的预沟通，但在与机构投资者的沟通中，该次增发遭受冷遇。

　　资料显示，该上市公司属电子行业，企业规模不大，但近年业绩一直保持盈利。今年10月下旬，中国证监会核准其非公开发行股票的申请。

　　“这个企业不差，但是所属的行业不是很好，电子产品更新太快，企业前景不好把握。”某机构投资者的负责人指出，正是处于这样的考虑，他们谢绝了上述券商的预约购买邀请。

　　但对于此前不久实施定向增发的海通证券，该机构则是争着认购而未得，“我们会倾向选择投资好行业、大公司，因为这样的公司经营相对透明，行业前景和公司业绩比较容易预测，即使日后有全流通的压力也不用太担心。”

　　某券商一位投行人士指出，定向增发冷热不均，机构投资者不再是一窝蜂上，资金倾向流入前景向好的行业，这说明股市的资源配置功能正在发挥作用，是市场渐趋理性的表现。

　　“在市场波动调整的情况下，增发困难的情况会越来越多。如果券商代销失败，届时若再发或者调整增发价格都会很麻烦。”上述保荐人代表说。目前，保荐人代表在接单定向增发的时候都会进行严格的风险评估，综合考虑上市公司及其所在的行业的发展前景，以及大市走势，证券公司在这方面也会有风险控制环节，如果认为风险较大，就会放弃接单。

　　市场人士指出，在目前的市场情况下，券商投行应该更多地发挥专业水平和销售渠道优势，为市场选择和推荐值得投资的上市公司。

　　证券时报记者　邬敏